从 Eigenlayer 到 Karak：流动性再质押的演变与新格局

近年来，流动性再质押（Liquid Staking）和再质押（Restaking）在希望通过 ETH ETF 获得额外收益的用户中引起了广泛关注。根据 DeFi Llama 的数据，这两类产品的总价值锁定（TVL）分别排名第五和第六，增长迅猛。本文将探讨这两个领域的基础知识以及它们如何推动整个再质押生态系统的快速发展。

质押与流动性质押的背景

以太坊质押涉及将 ETH 资金锁定在网络中，以获得额外的 ETH 奖励。然而，质押 ETH 会面临潜在的流动性风险，因为质押的 ETH 在解除质押之前无法被直接使用。这一门槛对于个人投资者尤为高昂，需要 32 ETH 才能成为验证者。因此，ConsenSys 和 Ledger 等平台提供了集合质押服务，使多个用户能够共同满足质押要求。

流动性质押作为一种创新的解决方案，通过铸造流动性代币，使得质押的 ETH 可以继续参与 DeFi 活动，增加投资者的灵活性和收益。Lido 是这一领域的先锋，随后 Rocket 和 Stader 等公司也相继推出了类似的服务，极大地提高了质押的可访问性和投资回报。

再质押的崛起

再质押是 Eigenlayer 首次提出的一个概念，它利用已经质押的 ETH 来保护那些无法直接在以太坊虚拟机（EVM）上部署或验证的模块，如侧链、预言机网络和数据可用性层。这些模块通常需要主动验证服务（AVS），而再质押的机制通过从以太坊的大型验证器集引导安全性，解决了这些模块的安全性问题。

虽然 Eigenlayer 是第一个实现再质押的协议，但其他协议也开始涌现，并在竞争中占据一席之地。每个协议在支持的资产、安全模型以及合作伙伴方面都有所不同，这些差异将决定它们的市场表现。

再质押协议概述

支持的资产

协议支持的资产种类直接影响其吸引存款的能力。当前，Eigenlayer 仅支持 ETH 及其流动质押代币（LST），而 Karak 和 Symbiotic 则支持更多种类的资产。Karak 支持 LST、流动再质押代币（LRT）、Pendle LP 代币和稳定币；Symbiotic 支持 LST、Ethena 的 ENA 和 sUSDE。尽管支持的资产种类各异，但这些协议都计划扩展其产品范围。

安全模型

Eigenlayer 主要接受 ETH 和其变体，这些资产的波动性相对较小，有助于降低网络安全风险。相比之下，Karak 和 Symbiotic 提供了更广泛的资产支持，能够为其平台上的分布式安全服务（DSS）和网络提供更多的安全选项。Eigenlayer 和 Karak 都采用可升级的核心智能合约，由多重签名管理，而 Symbiotic 采用不可变的核心合约，以消除治理风险和单点故障。

支持的链和合作伙伴

Eigenlayer 和 Symbiotic 主要支持存放在以太坊上的资产，而 Karak 支持来自 5 条链的存款。Karak 还推出了 K2 第 2 层网络，作为 DSS 在以太坊上启动之前的测试沙盒。尽管这些协议存在差异，但它们最终可能会融合，提供相似的服务，涵盖不同的再质押资产。Eigenlayer 上的 AVS 数量最多，而 Karak 和 Symbiotic 也在积极拓展合作伙伴关系，以推动其平台的增长。

流动性再质押概述

LRT 类型

流动性再质押协议通常会为用户提供流动性包装代币（LRT），这些代币代表用户的质押资产。不同协议支持的存款选项有所不同。例如，Renzo 允许存款 wBETH，Kelp 允许 ETHx 和 sfrxETH 存款。流动性再质押协议通过提供 LRT，使用户能够在 DeFi 领域中进行资本效率的优化。

DeFi 和 Layer 2 支持

流动性再质押的主要价值在于资本效率，通过将存款资产用于再质押和 DeFi，用户能够获得额外收益。Pendle 是最广泛集成的 DeFi 平台之一，允许用户在流动性再质押协议上利用杠杆进行收益交易。同时，许多 DeFi 平台如 Curve 和 Uniswap 也支持 LRT 交易。流动性再质押协议还支持各种 Layer 2 解决方案，以降低 gas 费用，并扩展市场份额。

结论

截至 2024 年 7 月 1 日，流动性再质押占所有质押 ETH 的比例接近 40.5%。随着再质押平台的扩展和新服务的推出，这一比例预计将继续增长。尽管存在资金流出和空投争议，但再质押和流动性再质押领域的前景依然光明。随着协议的不断演进和新代币分配的出现，用户可能会继续在这些协议上进行操作，从而推动整个生态系统的进一步发展。