Convex所发行的cvxCRV最高出现超过10%的负溢价

熊市之下cvxCRV出现负溢价 Convex为救场向cvxCRV分配更多权益

Convex持有超过50%的veCRV,但cvxCRV的负溢价最高,Convex未来将向cvxCRV分配更多权益。

Curve的代币模型非常具有代表性,各种聚合器、稳定币项目方竞争性的将CRV代币锁定为veCRV,以确保与自身利益相关的矿池获得更高的CRV挖矿奖励,造成“Curve War”。

但是,将CRV锁定成veCRV是单向的,需要等待最长四年的时间才能赎回。近期,持有veCRV最多的Convex所发行的质押凭证cvxCRV也在熊市的供需失衡之下,出现了10%左右的负溢价。

Convex持有的veCRV占总量的50.7%,cvxCRV的负溢价最高

Curve设计原生代币CRV的主要目的是激励Curve平台上的流动性,并让尽可能多的用户参与协议治理。Curve允许原生代币CRV锁定为Vote-Escrowed CRV(veCRV)以获得三项权益:

  • 分享交易手续费的50%,这部分手续费将被用于购买3CRV,也就是TriPool的LP代币,然后分发给veCRV的持有者。

  • 获得Curve的治理投票权,可决定CRV流动性挖矿奖励在不同矿池间的分配。

  • 提高自己在Curve上的CRV挖矿奖励,最高提升至2.5倍。

因为可以提高挖矿奖励,在Curve上进行流动性挖矿的用户有需求质押CRV来提高自己的挖矿奖励。但veCRV不能转让,用户的需求可能是变化的,这就让帮助用户进行挖矿的聚合器类项目有了市场。流动性提供者无需自行质押CRV代币,可以获得比直接在Curve中挖矿更高的奖励。

截至2023年1月6日下午,从区块链浏览器中可以看到,目前持有veCRV最多的合约地址分别为Convex、Yearn、Stake DAO,三者分别持有veCRV总量的50.7%、7.9%、4.1%,总计持有总量的62.7%。Convex持有的veCRV占比超过50%,也说明它现在在“Curve War”中处于绝对领先的地位。

当用户通过这些项目质押CRV代币后,虽然同样不能赎回,但这些项目均为用户发行有流动性质押凭证,分别为Convex的cvxCRV、Yearn的yCRV、Stake DAO的sdCRV,可在二级市场上交易。

目前cvxCRV/CRV、yCRV/CRV、sdCRV/CRV的兑换比例分别为0.917、0.973、0.992。市场占比更大的Convex,所发行的cvxCRV的负溢价反而更高。需要注意,发行这些流动性质押凭证的底层均质押有1:1的CRV代币,并不存在抵押不足的情况,但因为流动性与供需的原因,出现负溢价的情况。

CRV的高通胀与低收入遭诟病

除了质押的CRV不能赎回的问题,CRV的高通胀和低收入也饱受投资者诟病,这可能也是导致cvxCRV质押者没有信心的原因之一。

根据Curve官方公布的解锁计划,目前因为核心团队和社区代币的解锁,CRV代币仍将维持较高的通胀率,直到2024年8月核心团队的代币释放完毕。整个2023年的通胀率约为27.2%。

Curve在DEX中拥有最高的流动性,但交易量并不高,所以CRV的收入也不高。以以太坊主网上为例,Curve的流动性为34.5亿美元,过去24小时交易量为2.57亿美元;Uniswap V3的流动性为29.8亿美元,过去24小时交易量为4.2亿美元。在流动性更低的情况下,Uniswap的交易量更高,且Uniswap多为非稳定币的交易,交易手续费更高。

根据Token Terminal的数据,Curve的一些常用估值指标也表现不佳,P/S为1286.7,P/F为643.4。

Convex的应对措施:将用2%的收入回购cvxCRV

按照Convex的设计,流动性提供者无需质押CRV,可以获得更高收益;CVX质押者可以获得5%的协议费用收入,积累的veCRV逐渐增加,有利于协议的长期发展;通过Convex质押CRV的用户,在veCRV已有的权利的基础上,还可以获得Convex 10%的费用收入,且随时可以在二级市场上将cvxCRV卖出。这套机制可以实现流动性提供者、CVX质押者、CRV质押者三者共赢的局面。

但cvxCRV/CRV的兑换比例在极端情况下出现超过10%的负溢价,说明目前cvxCRV的需求不足。

Convex在1月2日宣布将通过治理投票推出了一系列的措施,准备增加cvxCRV的权益。

1、修改费用结构,增加2%的cvxCRV wrapper费用,用于从公开市场中回购cvxCRV。

2、激励cvxCRV质押者,Convex将把现有CVX释放量的一部分转移给cvxCRV的质押者。

3、更新cvxCRV/CRV流动性池,通过最新版本的factory池(采用内部价格预言机)来启动一些新的功能,已有的cvxCRV/CRV池的奖励也会重新定向到新的流动性池。

4、对wrapper合约进行更新,质押的cvxCRV将可以转让,也就意味着有可能在其它项目中作为抵押品。对奖励的收获方式进行调整,cvxCRV的质押者可以选择仅接收CRV、CVX或3CRV。

在协议收入的分配上,新的分配方式主要将原本分配给Convex治理代币CVX质押者的部分奖励分配给了CRV利益相关者。

流动性提供者在协议收入的分配上没有变化,仍然获得87%的协议收入。但是,按照相关表述,未来在CVX的分发上可能需要对cvxCRV质押者做出让步。

小结

Convex所发行的cvxCRV最高出现超过10%的负溢价,Convex在未来收益的分配上将更多的偏向cvxCRV的质押者,将回购cvxCRV并为cvxCRV质押者分配更多CVX代币。

除了流动性的原因之外,CRV的高通胀和低收入可能也是让cvxCRV持有者失去信心的原因,2023年CRV的通胀率约为27.2%。按目前的数据,Curve的P/S为1286.7。

24小时热点

融资交易平台不得从事代币兑换业务

随着虚拟货币的兴起,市场上刮起了交易虚拟货币的热潮。与此同时 ... 置顶

6592

网信办整治“币圈”乱象,关闭上万个违规账号和105家网站

网信办整治“币圈”乱象,关闭上万个违规账号和105家网站 ... 置顶

27964

代币经济一些些未来构想

在过去的两年里,许多协议已经建立了Token经济学模型,很多 ...

4576

度宇宙

DeFi 的某个部分在降温期间变得特别火爆

如果说 DeFi 的某个部分在降温期间变得特别火爆,那就是流 ...

7402

完美世界文创

NFT游戏生态系统如今的增长速度前无仅有

1、更深入、更丰富的游戏玩法 人们 ...

4002

Opensea交易NFT

上海升级除了ETH质押解锁还有其他升级

以太坊上海升级计划于今年3月份进行,其中有一项是信标链开放E ...

3844

Kine Protocol

亚洲首批虚拟资产ETF

12月13日,南方东英资产管理有限公司(简称“南方东英”)正 ...

5522

非小号

比特币跨链有多难

比特币是加密世界的基石,由于比特币网络不支持复杂的操作,基于 ...

56204

什么是区块链

2023年如何为DAO代币估值?

在这篇文章中,我们讨论了去中心化自治组织(DAO)的估值框架 ...

5390

PKEX

外部环境恶化加密行业监管逐渐明朗

2022年对于加密币行业来说是最艰难的一年,也是历史上最糟糕 ...

5217

知信链

BIT BitDAO是资本骗局吗

BIT- 简介详情 ...

5299

非小号

区块链网早报

头条 ▌ DCG投资组合资产全线下跌,引发市场猜测 ...

8904

光明数藏

热点专题

以游戏带动引擎发展实现功能迭代与技术演进

游戏引擎作为游戏创作工具与游戏运行的底层控制器,着力于在虚拟 ... 置顶

33356

2022年打假总结:存活近3年 疯狂的“传销币”GEC是怎么苟延残喘至今?

币圈从来不缺乏资金盘或是传销币,但多数都不长久,一夜之间项目 ...

2779460

加密兔

2022年打假总结:Pi Network项目的传销性质Pi币

曾经,号称“走路就能赚钱”拥有大量用户和广泛影响的国内APP ...

2292823

文昌链

专门忽悠企业家的中国十大骗子大师

“大师”的伎俩: 最近几年,在网络、机场的书店, ...

1737356

希壤

国内460种传销币套路和骗子币名单大曝光

全员警惕!!!国内460种传销币套路和骗子币名单大曝光(附全 ...

1728187

Coin Metrics

柴犬币SHIB来了

受狗狗币启发,柴犬币(SHIB)近两天被创造出来。

1213457

Luart

非常硬核的LP流动性挖矿的核算

2021年1月19日20:00MDX正式上线交易挖矿和流动性 ...

1092706

RMRK

什么是去中心化交易所(DEX)?

去中心化交易所是一个基于区块链的交易所,它不将用户资金和个人 ...

1080791

bitFlyer交易所

中国十大骗局之pi network(π币、pi币、派币、兀币)

中国十大骗局之pi network(π币、pi币、派币、兀币 ...

876352

红果数藏

在Mdex上挖矿教程

Mdex是火币生态链上的去中心化交易所,Mdex挖矿于1月1 ...

774374

大都会资本

“iBox” 数藏平台是违法违规的金融活动

NFT可以看作是元宇宙的其中一种应用,我们可以把数字藏品看成 ...

716913

比推Bitpush