比特币最重要和革命性的特点之一是其通缩的货币政策，代码严格限制了2100万的货币供应量。比特币的通缩模型包括每210000个区块（或4年）将其区块挖矿奖励减少一半。这些事件被加密爱好者亲切地称为“减半”。

比特币的区块挖矿奖励最初定为50 个BTC。至今为止，比特币历史上出现了两次减半，目前的奖励为每区块12.5 个BTC。这些比特币将在第34次减半时完全消失，届时所有2100万比特币将在全球流通。
从历史上看，比特币的减半一直是价格高涨的同时伴随着忧虑。随着分配给矿工的比特币减少，人们期望对它的需求会增加。但是，``时间点''这一问题至关重要，因为未来比特币挖矿生态系统还必须适应区块奖励的减少：
如果比特币减半的价格在几个月后已经定价，矿工是否能够承受50％的利润减少？
如果不是，那么大部分的哈希算力会消失吗？这将如何影响比特币的网络安全？
这是否会导致比特币挖矿出现死亡螺旋式的上升，即“比特币价格大幅下跌，最终导致利润微薄的矿工无限期关机，直到所有矿工都消失了，没有人挖掘比特币”？
让我们回顾一下比特币过去的两次减半，以回答这些问题，看看它们如何影响比特币的挖矿难度和全网算力趋势。
第一次比特币挖矿奖励减半

第一次比特币挖矿奖励减半发生在2012年11月28日。在区块奖励从50个BTC减少到25个BTC之后，我们看到价格出现了小幅上涨。但是，直到2013年3月比特币价格才受到重大影响出现大幅度上涨。

当我们查看比特币当时的全网算力时，我们看到直到减半之前，一年中的大部分时间算力都是缓慢而稳定的上涨。这可以归因于这样一个事实，即比特币挖矿硬件上的重大技术进步并未出现在比特币的网络上，从而无法极大地影响全网算力。
在2011年推出了性能优于CPU和GPU的FPGA比特币挖矿机。由于其能耗比GPU低3倍，因此它们在2012年的大部分时间里都得到了普及。而之后推出新的，更高效的比特币挖矿硬件，ASIC比特币矿机会严重影响比特币的全网算力。但是，ASIC比特币矿机直到2013年年中才公布这些消息。
但是当12月减半时，比特币全网算力线性上升趋势被中断并出现了明显的下跌（从历史新高下降到12月中旬约35％）。幸运的是，比特币的区块时间并未受到重大影响。

现在，根据2013年的挖矿奖励减半情况，让我们看一下比特币矿工的获利能力。

同样，在减半的同时，我们看到矿工利润开始急剧下降。比特币挖矿区块奖励从累积总计600美元（50 BTC x 12美元）降至325美元（25 BTC x 13美元）。因此，我们可以得出结论，由于减半，导致盈利能力的急剧下降将部分矿工赶出了生态系统，使比特币的全网算力降低了约35％左右。现在让我们看看第二次减半，看看是否可以找到任何相似之处。
第二次比特币挖矿奖励减半

第二次减半发生在2016年7月9日。这次价格实际上有所下降，直到12月的五个月后才开始攀升。

在这里，我们看到比特币的全网算力略有下降，趋于平稳，然后在10月下旬突破2E。这次，如果我们从7月份的历史高点和历史低点进行衡量，则哈希率的下降幅度约为23％。但是，这完全在比特币整个2018年所看到的平均波动范围之内。因此，第二个减半的唯一明显影响是暂时阻止了全网算力的上升趋势。

挖矿盈利能力再次大幅下降，因为区块奖励总计17,000美元（25 BTC x 680美元）下降至8,562.5美元（12.5 BTC x 685美元）。但是为什么哈希率没有像上次那样受到显着影响？

原因之一是，当利润率更高时，矿工还可以在减半之前购买ASIC。例如，比特大陆的蚂蚁矿机 S9于当年6月上市，此后不久便交付了。  BW延迟交付的14NM Asic矿工也于7月交付。拥有这些功能更强大，更节能的比特币矿机有助于维持一半的算力，因为其他矿机由于缺乏盈利能力而退出了该行业。

另一个原因可能是矿工愿意通过较低的利润率甚至是亏损的方式进行挖矿，因为他们认为比特币的价格将来会大幅上涨。实际上，这是我们在过去一年的2018年熊市中看到的现象：

尽管获利能力暴跌并持续下降，但比特币的全网算力一直维持到9月份。这很可能是由于矿工在2017年的牛市期间利用其利润购买了更多的挖矿硬件或在盈利能力较低的时期节省了支出。从当年的11月到12月，比特币挖矿难度下降了近50％，但随着全网算力逐渐下降，区块时间并未受到明显影响：

结论
在回顾了历史上两次比特币挖矿奖励减半之后，我们可以得出以下结论：
比特币的价格不会立即受到影响。
矿工的利润可能会大大降低。
鉴于此，部分矿工离场是可以预期的。
由于难度重新调整，因此区块时间波动很小。
比特币的全网算力立即下降35％或50%并不会导致挖矿死亡螺旋上升。
通过引入新的挖矿硬件，将在高利润率时期获得的资金进行再投资以及愿意以亏损的方式挖矿，以期未来价格会上涨，可以保持甚至持续增加矿工手中的算力。
关于后区块挖矿奖励时代的期待研究比特币挖矿减半的动机之一是收集有关比特币和矿工如何适应后区块奖励时代的数据，因为区块奖励的减少几乎是一种必然。了解比特币的区块挖矿奖励供需影响将有助于我们深入了解未来生态系统将如何调整。尽管不全面，但这些想法似乎是可能的：
在后区块奖励时代，比特币将依靠向矿工支付交易手续费用以保持其网络安全性。
随着大笔的区块奖励的减少，大约每4年减半的时间表将使手续费市场有时间发展并通过哈希计算来稳定手续费的价值发现。
减少的区块奖励还将使减半的财务影响对矿工而言微不足道。例如，即使最后的减半，如果单个比特币的价值为1 百万美元，区块奖励从596聪下降到298聪的影响也不会那么大。
交易费用在历史上已经可以与区块挖矿奖励相提并论。从12/21 / 17–12 / 24/17起，比特币一直收取8-11 BTC费用，即每区块128000至176000美元。甚至有一个区块的交易费用比区块奖励要多。

与比特币挖矿硬件有关的芯片效率问题：摩尔定律已经大大被放慢了。除非采用新方法抵消芯片开发，否则新的高效挖矿硬件将无助于缓解低利润的后区块奖励时期。因此，比特币挖矿难度和区块时间的稳定性和增长将取决于矿工的资金和手续费的管理。这包括追求和开发更便宜的能源。