全球最大加密货币基金之一Pantera Capital在4月中旬发布了新的投资人信函，其中就以比特币用户量及价格之间的相关性做比较，推得比特币将在明年达到20万美元的水平。

Pantera Capital 在去年4 月发布的投资人信函中，预测比特币将12 个月后达到6 万美元水平，结果也如实发生。而今，Pantera Capital 又发表了新的预测，推估比特币将在明年达到20 万美元。

Pantera Capital 在15 日发表的投资人信函中提出了一套比特币价格预测模型。该模型以比特币新增的用户量和比特币价格做相关性比较，发现每增加100 万用户，比特币就会上涨200 美元。由此推算，比特币将在2022 年达到20 万美元。

根据Pantera Capital 提出的模型，除了2016 年2 月例外，过去十年来，比特币价格都以年均213% 的成长率上升。而20 万美元，恰巧就是现在比特币价格水平的213%。

区块奖励减半

Pantera Capital 指出，供需关系是影响比特币价格走势的焦点之一。比特币大约每4 年会进行一次区块奖励减半，去年完成了第3 次减半后，每区块奖励已经下降到6.25 枚比特币，进一步压低了比特币的供应量。

而在今年，除了有MicroStrategy、特斯拉（Tesla）、Square 等公司直接对比特币进行投资外，还有摩根史丹利、PayPal 等大型机构对外敞开了比特币的投资渠道，吸引越来越多投资者加入。

一来一往下，使得比特币的需求曲线向上移动得更加快速。

最终定价

为得出比特币的最终价格，Pantera Capital 以持有智能手机作为参与比特币市场的最低门槛。目前，全球大约有35 亿人拥有智能手机。再以比特币价格及用户量关系来推算，假如依旧以每百万用户上涨200 美元的速度成长，比特币的最终价格将达到70 万美元。

这也意味着，比特币市值将达到15 兆美元，相当于全球M2 货币供应量的15%。

不只是比特币

Pantera Capital 还强调，需要关注的不只是比特币，比特币只是区块链的其中一个代表作，另外还有许多不同的用例。

在看好DeFi 发展的情况下，Pantera Capital 认为基于以太坊（Ethereum）或波卡（Polkadot）等生态诞生的加密货币在价格上甚至会表现地更加优异。

Pantera Capital 同时公开了旗下3 支基金的投资报酬率，其中比特币基金自2019 年年底迄今的投报率约达756%，而其他主动管理型基金更有超过2,500% 的回报。这也对机构投资人传递了一个重要讯息，即“主动管理”可以带来巨额回报。