近期，美国德克萨斯州一名联邦法官驳回了对Bancor协议及其创始人的证券集体诉讼。该诉讼源于Bancor推出的“无常损失保护”功能，此功能曾承诺为加密货币投资者提供保障，防止市场波动造成的暂时性损失。由于这一功能的吸引力，Bancor平台的资金一度超过23亿美元。然而，在2022年，Bancor在市场压力下暂停了该功能，导致投资者蒙受损失。投资者随后提起诉讼，指控Bancor违反证券法、欺诈以及合同违约等。

Aiying艾盈对行业的提醒： 尽管Bancor作为去中心化协议，集体诉讼的被告主体却并非协议本身，而是与其开发、运营和推广相关的公司及团队成员。去中心化协议通常由一个初始团队或公司开发，并在早期运营中扮演重要角色。因此，去中心化并不等于完全免除责任，尤其当协议的治理和控制仍部分集中在开发团队时。

最终，法院裁定Bancor及其创始人是外国实体，主要运营在以色列和瑞士，与美国的关联性不足，美国法院因此无权审理此案，并建议原告在以色列提起诉讼，案件在美国被驳回。

法院裁决的关键点：司法管辖与法律适用

法院强调，尽管原告为美国投资者，但这一事实本身并不足以证明案件与美国司法有紧密关联。司法管辖的原则要求被告与诉讼地有实质性联系，而Bancor的交易和运营大部分发生在美国以外，未满足这一条件。

这一案件还突显了美国证券法“域外效力”的限制。《1933年证券法》和《1934年交易法》主要适用于美国境内的证券发行和交易活动，这些法律通常不适用于外国公司或跨国项目，除非交易明确发生在美国或与美国有足够的联系。

Aiying艾盈观点： 法院的裁定强调了美国证券法律适用的局限性，特别是在跨国加密项目中。尽管加密资产具有全球流动性，但美国证券法并不自动适用于所有与美国投资者相关的项目，除非能证明这些项目的活动与美国司法管辖区有实质关联。这也意味着跨国加密项目的运营者不一定受制于美国法律，而可能需要遵守其所在国家的法律，或者在其他国家面临法律诉讼。

如何规避美国的法律管辖

要像Bancor一样规避美国的管辖，关键在于采取以下措施：

1. 公司设立在美国以外的国家
   将公司注册和运营设在如瑞士、以色列等对加密项目友好的国家，避免直接受美国法律管辖。

2. 确保创始人和团队不在美国
   创始人和主要团队成员应位于美国以外，以避免自动受到美国法律的管辖。

3. 限制美国投资者参与
   通过用户协议、KYC程序和地理屏蔽技术，确保美国投资者无法参与代币销售或使用平台。

4. 避免在美国进行推广
   不在美国进行任何形式的营销或宣传，以免吸引美国投资者关注。

5. 使用“Regulation S”豁免
   利用美国证券法中的Regulation S豁免条款，在美国之外市场进行证券发行，并确保这些证券不会流回美国。

6. 代币设计避免被视为证券
   确保代币设计被视为“实用型代币”，避免过度承诺收益或回报，强调代币在平台上的使用功能。

7. 选择非美国的法律适用和争议解决机制
   在用户协议和代币销售合同中明确规定适用非美国法律体系，并选择非美国的争议解决机制。

Aiying艾盈对行业的合规建议

1. 合规审查的重要性
   对于加密行业的从业者，合规应成为项目上线前的核心任务之一。严格的合规审查可以避免后期法律风险，提升项目的合法性和可信度。

2. 法律争议解决机制的选择
   在项目设计阶段，明确选择适用的法律体系和争议解决机制至关重要。选择仲裁而非诉讼，设定明确的法律适用条款，并指定管辖法院或仲裁机构，能够减少法律纠纷的复杂性。

跨境Web3项目的合规挑战

跨境加密项目面临的合规挑战包括不同国家的监管法律差异、属地性问题及法律冲突。项目方必须深入了解各国的法律框架，确保在多个司法管辖区内符合法律要求。跨境项目需要平衡多个国家的法律要求，并应对不同国家的监管政策变化，以降低法律风险并确保项目的合规运营。