以太坊的价格对其生态系统的成功至关重要，正如以太坊基金会成员 Justin Drake 在最新的 AMA 中所言。然而，在近期周期中，以太坊的价格表现并不如人意。根据 Coingecko 的数据，过去一年，比特币对美元上涨逾 116%，以太坊上涨 44%，而 Solana 对美元的涨幅超过 548%。在这个蓝筹投资组合中，以太坊的表现显然落后。

明星项目的缺席、价格低迷以及 Solana 的耀眼表现让以太坊陷入了舆论的风口浪尖。Bankless 对话 Multicoin 的节目中，关于以太坊的批评也达到了白热化的阶段。节目中提到，SOL/ETH 在过去一年中年增长率高达 300%，但 ETH/BTC 的比值在过去两年内却下跌了 50%，市值相对比特币减少了一半。这些数据进一步放大了以太坊在当前周期中的滞后表现。Multicoin 合伙人 Kyle Samani 将以太坊目前的状况称为“中年危机”。

有趣的是，尽管节目主持人认为 Kyle 是讨论以太坊的最佳人选，但 Multicoin 从一开始就对以太坊持悲观态度，并投资了被称为“以太坊杀手”的 Solana。过去，他们曾因押注 EOS 的失败而遭受质疑，如今，他们的投资对象 Solana 也许会与以太坊竞争。

那么，以太坊价格的滞胀是否真的表明其存在问题？以太坊是否真的如 Kyle 所言，正经历“中年危机”？

价格横盘的原因

以太坊价格横盘的描述并不准确，尤其是与以太坊自身的历史表现相比。根据 Coingecko 数据，从 2023 年 10 月到 2024 年 3 月 12 日，以太坊价格一直处于上涨趋势，虽然涨幅不及比特币——它触达了 4070.6 美元的高点，历史最高点为 4878.26 美元。

这一期间，比特币和以太坊的价格都受到了一些重大消息的影响，包括比特币和以太坊现货 ETF 的批准。2024 年 1 月 11 日和 2024 年 5 月 24 日，SEC 分别批准了比特币和以太坊的现货 ETF，可能对价格造成了提前的反应。

以太坊的“Dancun（坎昆）升级”也在此期间发生。坎昆升级作为继上海升级后的重要升级，旨在进一步提升以太坊的性能和降低网络费用。升级完成后，以太坊 Layer2 网络上的交易费用显著降低，降幅预期达到 90% 以上。

尽管如此，坎昆升级后的以太坊价格未能出现明显反转。以太坊现货 ETF 上市并未显著推动价格上涨，反而可能加剧了资金流失，使以太坊价格承压。

L2 的影响

Multicoin 对以太坊的批评主要集中在 Layer 2（L2）解决方案上。Kyle Samani 认为 Layer 2 并未为以太坊的价值捕获做贡献，认为以太坊将 MEV（矿工可提取价值）和执行外包给 Layer 2，就像将摇钱树拱手让给他人一样。

然而，Layer 2 实际上是一种解决方案，而非终极方案。回顾以太坊在牛市中的表现，网络拥堵经常导致用户费用昂贵，市场呼吁 ETH2.0 的到来。ETH2.0 是以太坊的长期计划，Layer 2 是其中的一部分，旨在解决扩容问题。

2023 年 4 月 13 日完成的上海升级揭开了 Layer 2 的序幕，主要包括 EVM 对象格式的变化、信标链开发解除质押功能以及 Layer 2 费用减免。上海升级完成后，虽然大量 ETH 被赎回，但市场反响平平。

2024 年 3 月 13 日完成的坎昆升级则进一步降低了 GAS 费用，但 Layer 2 的崛起似乎并未为 Layer 1 带来收入上的增长，反而分走了一部分收入。数据表明，以太坊 Layer 1 网络收入在短短半年内骤降 99.4%。

以太坊的未来

以太坊的扩展策略和 Layer 2 的发展存在争议，但以太坊社区正在积极应对这些挑战。以太坊基金会研究员 Dankrad Feist 指出，Layer 1 与 Layer 2 之间是共生关系，Layer 1 提供安全保障，Layer 2 则扩展交易空间。未来，以太坊可能会继续扩展 Layer 1 并与 Layer 2 协同发展。

以太坊的历史证明了其应对危机的能力。从智能合约漏洞到网络拥堵，再到能源消耗问题，以太坊团队已经成功解决了多个危机。尽管当前面临挑战，但以太坊的长期可持续性和技术进步仍值得期待。

总结

尽管以太坊当前面临价格滞胀和 Layer 2 争议，但其扩展和技术升级策略正在持续推进。市场对以太坊的悲观情绪可能需要时间来转变，而以太坊社区也在积极应对当前的挑战。以太坊的未来仍充满希望。