再质押（Restaking）领域正面临激烈竞争。Lido支持的新协议Symbiotic正在挑战EigenLayer的垄断地位，并带来了设计和合作方面的竞争优势。在深入探讨新的竞争态势之前，首先需要了解当前再质押体系中的关键风险。

再质押当前遇到的问题

目前的再质押运作方式如下：用户Bob将ETH/stETH存入像Ether.Fi、Renzo或Swell这样的流动性再质押协议，然后这些协议将其委托给EigenLayer的节点运营者，这些运营者再用来保护一个或多个附加验证服务（AVS），以此为Bob带来收益。

然而，这种体系存在复合风险。EigenLayer的节点运营者管理大量资产，用于验证多个AVS。这意味着Bob无法对节点运营者选择的AVS的风险管理有任何发言权。虽然Bob可以选择“更安全”的节点运营者，但这些运营者为了最大化收益，会选择尽可能多的AVS，增加了系统风险。

引入Mellow Finance

Mellow Finance部分解决了上述问题。Mellow是再质押堆栈中的一个中间件层，提供可定制的流动性再质押金库（LRT）。用户可以根据风险偏好选择不同的LRT金库，并支付相应费用。例如，Alice是一名DOGE爱好者，可以选择将DOGE存入名为DOGE4LYFE的金库，获得再质押收益并支付少量费用。

Mellow与DeFi中的Morpho和Gearbox类似，允许创建具有定制风险参数的金库。Mellow与Symbiotic合作，允许任何ERC-20 Token作为抵押品，使其成为迄今为止最无许可限制的协议。

Mellow x Symbiotic x Lido战略

Mellow的模块化设计允许第三方金库策展人设计无限的再质押收益组合。Mellow与Symbiotic的集成使得在其他再质押协议中受限的资产在这里得以实现。大多数策展人使用stETH作为质押抵押品，得益于Lido与Mellow的深度合作。

Mellow参与了Lido联盟，通过直接从Lido获得stETH存款，并承诺提供其10%的MLW Token供应。Lido也因此希望从流动性再质押竞争对手手中夺回stETH资本。

市场交易量

Symbiotic凭借与Lido的紧密集成，相对于EigenLayer和Karak具有竞争优势。Symbiotic的理念是，Lido的节点运营者可以通过Mellow/Symbiotic发布自己的LRT，为Lido DAO创造价值回报。

目前，将stETH存入Mellow金库可以获得四层收益：stETH年化收益率、Mellow积分、Symbiotic积分以及当AVS在Symbiotic上线时的再质押年化收益率。Symbiotic开放存款仅两周，已吸引3.16亿美元的总锁仓价值（TVL）。

Restaking领域概况

目前主要有三个再质押平台：EigenLayer、Karak和Symbiotic。它们都提供向AVS销售安全性的服务。EigenLayer在TVL方面仍保持巨大领先，而Symbiotic允许使用任何ERC-20 Token作为抵押品。

小结

随着再质押领域竞争的加剧，以下是一些值得考虑的观点：

1. AVS需求和再质押平台的必要性：目前，EigenLayer是唯一有活跃AVS的平台，且TVL较高。是否允许非ETH资产用于链安全仍有待讨论。

2. LRT协议的前景：Symbiotic设计无许可，LRT协议没有理由忠于EigenLayer，将希望在Lido再质押生态系统中占据市场份额。

3. 对开发者的影响：Mellow x Symbiotic堆栈上的无许可金库使启动自己的链变得更加容易。

4. 对Lido DAO和LDO Token持有者的影响：Lido通过构建自身再质押生态系统，增加DAO收入，但LDO仍然只是一个治理Token，未明确价值积累路径。

再质押领域竞争激烈，未来的发展值得持续关注。