Layer 2和以太坊：投资哪个更具潜力？
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近年来，以太坊的Layer 2解决方案取得了显著进展。
当前，以太坊Layer 2的总锁仓价值（TVL）超过400亿美元，较一年前的100亿美元有了大幅增长。
据@l2beat显示，全球已有50多个Layer 2方案，但排名前5至10的项目占据了90%以上的TVL。
自EIP-4844提出以来，交易费用显著降低，例如Base、Arbitrum等的费用已低至每笔不到0.01美元。
尽管如此，与以太坊相比，大多数Layer 2代币在流动性投资方面表现并不理想，尽管它们显然是高风险的投资选择。
我们现在来对比主要Layer 2项目与以太坊的估值。值得注意的是：
尽管列出的Layer 2项目数量增加了，它们在以太坊总市值中所占比例并未发生显著变化。
两年前，Optimism和Polygon是唯一的Layer 2项目，它们占据了以太坊市值的8%。
而今，随着Arbitrum、Starkware和zkSync等新项目的加入，Layer 2项目在以太坊市值中的比重升至9%。
每个新的Layer 2代币的推出实际上都在稀释之前已上市代币的估值。
与以太坊相比，投资Layer 2代币的回报结果有着显著差异。
例如，过去12个月的回报率如下：
- 以太坊 +105%
- Optimism +77%
- Polygon -3%
- Arbitrum -12%
长期来看，领先的Layer 2代币的全球估值约为100亿美元。市场参与者目前并未充分解释为何这些项目的估值在100亿美元、200亿美元或30亿美元之间存在巨大差异。这些项目还面临着来自于归属、解锁等方面的巨大供应压力。
为什么没有更多流动资金流入这些Layer 2项目？这些项目每月产生的费用已从EIP-4844以来大幅下降，现在每月总计约300-400万美元，相比之下，之前为2000-3000万美元。
包括Optimism、Arbitrum、Polygon、Starkware和zkSync在内的主要Layer 2项目当前的总估值约为400亿美元。这与大型DeFi协议形成鲜明对比，后者的估值通常在15至60倍的范围内，例如DYDX为60倍，SNX为50倍。
还有更多的Layer 2项目正在开发中。随着这些项目的推出，它们可能继续对现有Layer 2项目的市值产生压力和稀释效应。市场上的流动性可能难以支持这种大规模的供应增加。
综上所述，长期来看，Layer 2技术有望带来可观的收益。随着Layer 2活动的增加，这些收益有望进一步增长。然而，目前市场尚未能有效解释为什么400亿美元的Layer 2项目估值与其产生的年化费用相比有如此大的差异。
这篇文章旨在探讨Layer 2与以太坊之间的投资潜力，而非针对特定项目，希望能够帮助读者更好地理解和评估这一日益重要的加密领域。
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