五个指标看懂加密货币市场

Nansen:五个指标教你看懂加密货币市场


理解资金费率、未平仓合约、稳定币资金流动、交易所资金流动以及恐惧与贪婪指数这五个指标,能更好地评估加密货币市场情绪。

原文标题:《DeFi 之道丨收藏!海外顶级分析师教你 5 大指标判断牛熊》
撰文:Yuffie • ユフィ,就职于区块链分析公司 Nansen

我们可以用什么样的指标来衡量加密货币市场的普遍兴趣 / 情绪水平?市场是否过度看涨或看跌?CT (crypto twitter)上一些有影响力的交易员最近谈到了指标水平的重要性,为什么他们觉得这些指标很重要?

本文将介绍加密货币中一些常用的指标,以及如何用它们来评估加密货币市场中参与者的兴趣 / 情绪水平。

资金费率

如果你以前尝试过通过交易所的永续合约玩杠杆,你会看到一个「资金利率」的数字,通常在页面的顶部。

资金利率是定期支付的,以百分比显示,通常以 8 小时利率报价,根据现货价格和永续合约市场之间的差异支付给多头或空头交易者。

资金利率往往以 8 小时费率显示(Binance Futures)

永续合约(「Perp」)是一种没有到期日(没有结算日期)的期货合约,使其类似于现货市场的交易——因此称为「永续合约」。交易者使用这些合约来获得特定代币的杠杆敞口,因为他们只需要提供合约总价值的一小部分作为抵押。

与传统的期货合约不同,期货价格最终会在结算时与合约价格趋同,永续合约利用资金利率来确保永续合约价格和现货价格定期趋同。

理解资金利率的另一个简单方法是,把它视为向套利者支付的款项,以确保 perp 价格跟踪标的现货价格(支付两个价格之间的差额)。

当波动性较大时,perp 价格可能会与标的现货价格相背离。根据背离的方向和范围,资金利率可以是正的或负的。

  • 当 perp 价格高于现货价格(即 contango)时,会出现正的资金利率——参与者看涨,做多的交易者将不得不为空头支付费用。

  • 当 perp 价格低于现货价格(即 backwardation)——参与者看跌,做空的交易者将不得不为多头头寸付费。

资金利率一般由两部分组成:利率和溢价。每个融资区间(通常每 8 小时)的利率通常固定为 0.01%,而溢价则取决于 perp 价格和现货价格之间的差异(如上所述)。

由于每个区间的利率固定为 0.01%,0.01% 往往被视为「市场中性」的融资利率。从这个角度看,资金利率可以作为衡量某项资产过热或超卖程度的标准。

那么,它们与市场情绪的关联性如何?资金利率往往与标的资产的总体趋势保持一致,即资金利率趋于正值,并随着标的资产价格的上升而越来越高。

BTC 价格和 BTC Perp 的 融资率图表

未平仓合约 (OI)

衡量加密货币市场兴趣的另一种方法是看基于成交量的指标;例如,我们可以看一下市场上有多少合同正在交易等。

未平仓合约是比较流行的基于交易量的指标之一,它说明了市场参与者在任何特定时间点所持有的未平仓合约(包括多头和空头)的总量。

换句话说,未平仓合约是所有未平仓交易头寸(多头和空头)的总和减去已平仓的交易。

为什么未平仓合约很重要?它是资本流入市场的一般指标。当更多的资本流入时,未平仓的数量就会增加,反之亦然。出于这个原因,它也被视为市场情绪的一个指标。

由于未平仓合约包括多头和空头未平仓合约,未平仓合约的高值通常表明价格的波动性增加。因此,当与价格趋势相结合时,未平仓合约可用于确定市场顶部 / 底部。

例如,如果一项资产的价格与它的未平仓合约一起上涨,它可能表明一种看涨的情绪。反过来说,如果价格在上升,但未平仓合约在下降,这可能意味着情绪看跌,价格走势背后的力量减弱。

使用价格和 OI 趋势对市场情绪的判断

交易所 BTC 持仓量,图表来自 bybt.com

稳定币资金流动

如果出现市场抛售,投资者预计他们的加密货币的投资价值将下降,他们可能会转向稳定币作为避风港,同时让他们可以快速灵活地将资金部署回加密货币市场。

因此,查看稳定币交易量和活动的总体趋势也是很有用的,可以通过 Nansen 的稳定币仪表盘来查看。

例如,稳定币的每日链上交易量在 5 月 19 日的大跌前一直处于上升趋势,随后在 5 月 19 日出现了飙升。

稳定币的 每日链上交易量

另一方面,相对于加密货币总市值而言,快速增长的稳定币供应量(通过市值衡量)可能会成为市场下跌后的底部信号,因为它可能意味着有充足的「干粉(注:意为可用于投资的现金总额)」可用,可以轻松回流到加密资产。

稳定币 市值

交易所资金流动

如果市场参与者看跌并担心他们持有的加密货币的价值会下降,他们会试图通过交易所抛售所持货币。

交易所净流量是显示这种趋势的指标;它衡量进入 / 流出交易所的代币净额。如果某个代币进入交易所的净流入量突然上升,这可能意味着参与者正试图通过在交易所出售该资产,反之亦然。

ETH 净交易流量,取自 Nansen 的 ETH Tracker 仪表板

出于同样的原因,人们也可以通过 Nansen 的 Token God Mode 仪表板查看交易所持有的特定代币的余额变化,以评估参与者是试图退出(当他们将代币出售给交易所时正余额变化)还是进入(当他们从交易所购买代币时负余额变化)。

交易所上 wBTC 的余额变化,取自 Nansen 的 Token God Mode 仪表板

恐惧与贪婪指数

衡量加密货币市场情绪水平的一个流行指标是加密货币恐惧和贪婪指数。在大多数市场中,参与者的行为往往是情绪化的。当价格处于兴奋的上升状态时,市场参与者往往会过度贪婪(FOMO),而当价格下跌时,他们也往往会过度恐惧(并且非理性地割肉)。

恐惧与贪婪指数是一个跟踪比特币市场当前情绪的指数,它来自几个方面,即:

  • 波动性:衡量当前的波动性和 BTC 相对于过去 30 天和 90 天平均值的最大跌幅

  • 市场动量 / 成交量:测量当前成交量和相对于过去 30 天和 90 天平均值的市场动量(测量市场的过度反应)。

  • 社交媒体:带有比特币标签的帖子数量及其互动率

  • 比特币的主导地位:主导地位的上升往往是由对高风险山寨币的恐惧 / 抛售引起的

  • 谷歌趋势:对比特币正面 / 负面的搜索量

该指数从零开始到 100,零意味着「极度恐惧」(由于投资者过度担忧,是潜在的底部信号),而 100 意味着「极度贪婪」(由于投资者过度看涨,是潜在的顶部信号)。

从历史上看,恐惧和贪婪指数一直是市场底部的良好指标;例如,在 18-19 年的熊市底部以及 19 年的 COVID 崩溃底部,该指数在 10-20 区间(极度恐惧)左右徘徊了大约 3-4 周。

加密恐惧和贪婪指数,取自 alternative.mex

下一次,当你试图分析加密货币市场和衡量情绪时,请记住这些指标,因为它们可能为你提供有用的见解。

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