自7月5日以来，美国市场的比特币ETF净流入资金达到19.1亿美元。比特币的价格依然未能突破65,000美元的关口，市场对其未来走势充满不确定性。

在同一时期，标准普尔500指数和黄金价格都创下了历史新高，这表明比特币价格的低迷并非源于传统金融市场的表现。相反，可能是其他因素在阻碍比特币价格的上涨。

分析指出，并非所有比特币ETF的买家都在押注比特币价格的上涨。许多投资者可能出于税务规划或者将ETF用作抵押品的目的，选择了购买比特币ETF。此外，一些对冲基金也在进行套利交易，通过在期货市场上做空比特币，同时购买现货ETF头寸，从中获利。

知名对冲基金如Millennium Management，Schonfeld Strategy Advisors，Jane Street，HBK Investments，Susquehanna International和Bracebridge Capital等，都是这一策略的主要执行者。他们的交易行为并不一定反映对比特币长期价值的信仰，因此对市场价格的影响较为复杂。

根据Coinglass的数据，芝加哥商品交易所（CME）比特币期货的总持仓量在近期达到了102亿美元，比上周增加了23%。这表明市场上存在大量的做空和对冲交易，进一步解释了为什么即使有大量资金流入比特币ETF，价格依然难以突破。

从宏观经济角度来看，比特币的吸引力在于其去中心化和固定供应量的特性。最近美国的通胀率有所下降，国债收益率也在走低，这表明投资者对美联储的货币政策有信心。五年期美国国债收益率从7月初的4.43%下降到7月中旬的4.07%，显示出市场对较低收益率的固定收益资产需求增加。

这种经济环境对比特币的价格形成了压力，因为投资者更倾向于选择被认为更为安全的传统资产，而不是比特币这样的替代储值手段。即便现货比特币ETF的资金流入增加，也难以抵消宏观经济环境对其价格的负面影响。