符文(Ordinals)已经席卷了比特币网络。作为最新比特币减半推出的一种新型代币标准,符文在问世之初就引发了广泛关注和炒作。随着热潮的不断升温,比特币网络的平均交易费用持续被推高,甚至在比特币首个减半前就已创下历史新高,帮助矿工们抵消了较低区块补贴奖励收入带来的影响。

上周,比特币的7天平均交易费用超过40美元,是以太坊4.1美元平均水平的10倍之多。比特币网络支付的总费用7天移动平均值也攀升至2577万美元,个别峰值时甚至高达8000万美元,无论使用移动平均线与否,这都是创纪录的新高。

与此同时,一项反映区块链原生资产估值与网络收费关系的重要指标,也在最近出现了有趣的变化。这就是比特币和以太坊的市值与交易费用之比。该指标关注区块链资产的市值除以网络上支付的年化费用总额。

这有点类似于传统公司的市盈率,通过市值除以净利润计算而得。对于区块链网络而言,它们的"净收入"实际上就是收取的交易费用总额,因为这是用户与网络交互时须支付的成本。单单看市盈率本身意义不大,同行业比较才更有价值。较高的市盈率有时可能意味着一个公司被高估,因为其市值是盈利的较高倍数;同理,较低的市盈率可能表明其被低估。

自2019年7月以来,比特币市值与交易费用之比的7天移动平均线首次低于以太坊。 本月早些时候,比特币这一比率为2400,而以太坊仅为118.33。但到4月25日,比特币的比率已降至220.77,低于以太坊的227.12。

这并不意味着比特币现在被低估而以太坊被高估。事实上,计算显示,当交易费用上涨时,比特币这一比率的下降完全正常。**值得一提的是,即使在此前的高费用时期,比特币更大的市值也使其比率一直高于第二大加密货币。早在2023年12月符文协议带来网络需求激增时,这一比率确实一度接近被以太坊反超,但最终仍未逆转。因此,它的短暂反超虽有趣,但也只是反映了符文协议给网络带来了前所未有的需求增长。

这种比率反转也是短暂的,因为比特币交易费用最近已开始回落。随着热潮的逐渐降温,比特币网络所承载的需求以及交易费用水平都将会重新回归常态。

总的来说,比特币网络交易费用的飙升和市值与费用之比的短暂反超,都是符文协议带来需求爆发的一个侧面反映。它们折射出符文对比特币网络冲击之大,也展现了比特币网络强大的承载能力。

尽管交易费用节节攀升,但对于全球最大的加密货币网络来说,这并非难以承受。比特币坚固的基础设施和规模效应优势,正是能够轻松消化如此大的网络需求增长的原因所在。而且,一旦热度退去,交易费用也将恢复正常,届时市值与费用之比自然会回归常态。

在符文热潮的背后,我们可以看到区块链技术的无限可能性。新颖的创新层出不穷,将持续推动着区块链生态向前发展。而作为底层基础设施,加密货币网络则需要拥有足够的扩展能力,以满足不断增长的需求。从这个角度来看,符文无疑是一次对比特币网络的巨大压力测试 —— 而比特币似乎已初步证明了自身的雄厚实力。