一名伟大的风险投资家Multicoin Capital

Multicoin Capital::如何成为逆向投资者

成为一名伟大的风险投资家的诀窍在于非共识和正确。Multicoin Capital就是一个完美的例子。在我们三部曲的第二部分中,我们将探讨该基金如何遵循基本原则并保持纪律。

如果你只有几分钟的空闲时间,以下是投资者、运营商和创始人应该了解的关于Multicoin Capital如何发现和投资的内容。

  • 理论驱动。该公司花了相当多的精力研究相关市场和趋势,以确定哪一种方法最有可能获胜。Multicoin的大部分投资都是通过这一过程产生的。

  • 投资必须是“一级正确”的。Multicoin的创始人Kyle Samani和Tushar Jain以从基本原则出发思考为荣。他们希望每一笔投资从根本上都是有意义的。这听起来可能合乎逻辑,但往往与加密货币这样的投机性行业相抵触。

  • 辩论有助于磨练想法。Multicoin的投资委员会会议有时会很激烈,员工们会激烈地争论不同的观点。这样做的目的是为了让盲点浮出水面,确保创造出一种唯才是举的理念。

  • 通过严谨的态度取胜。Multicoin的团队在筹资会议上是积极的参与者。最重要的是,他们推动创始人了解一个特定的市场可能会如何发展。当需要在交易中确保资产配置时,这可以被看作是一种资产。企业家希望在谈判桌上有人能改善他们的思维。

  • 连接美国和中国的桥梁提供了独特的价值。加密货币是一种全球现象,但该行业的大多数投资公司都专注于单一的地理区域。Multicoin采取了一种不同的方法。通过在中国建立业务,它可以通过实地支持和专业知识帮助其项目进入新的市场。

每个风险投资家都希望成为逆向投资者。然而如果你出错了,你就赚不到钱。由于风险资本的分布是倾斜的,仅仅是正确是不够的——你必须在其他人嘲笑或忽视的事情上正确。只有这些机会才会产生足够的价值错位,带来巨大的回报。

Multicoin Capital体现了这一点。它不仅是正确的,而且在面对大肆反对的人时也是正确的。很少有公司愿意在如此长的时间里如此愚蠢地坚守自己的信念。

Multicoin是如何做到这一点的?经营一家真正反向投资的基金意味着什么?是哪些因素让投资团队能够如此可靠地找到并投资那些与众不同的赢家?

在今天的文章中,我们将从头到尾探索Multicoin的投资过程,包括:

  • 形成理论。一些基金投机经营,投资于那些能让新想法浮出水面的伟大创始人。这不是Multicoin的风格。

  • 寻找机会。一旦Multicoin心中有了论题,它就会寻找具有相似世界观的项目。

  • 评估投资。该合伙企业只资助它认为是“一级正确”的企业。遵守这一规则会导致错过一些赢家。

  • 浮出水面的盲点。为了让自己的思维更加敏锐,并消除软弱的论据,Multicoin成立了投资委员会,其运作方式就像辩论一样。

  • 确定赌注大小。一旦Multicoin决定投资一家公司,它会考虑如何确定投资规模。它之所以最有效,部分原因是它愿意下大赌注。

  • 增加价值。除了少数例外,每个投资者都试图支持其投资的公司。而Multicoin对其创始人的合作尤其深入,并积极主动地提供支持。

  • 积极地加倍投入。Multicoin的部分做法是追随最佳投资方向,进行进一步投资。即使是其他风险投资公司似乎要退一步的时候,它也会这样做。

第1步:形成理论

在你可能比较风险投资者的各种方法中,最有说服力的方式是将他们定位在“机会主义”和“理论驱动”之间。

机会主义者认为根本性的创新是无法预测的。由于认识到这种无知,最好的方法是寻找对未来有更清晰认识的有远见的企业家。最基本的姿态是反应性和接受性:你渴望被自己的独创性所震惊,乐于评估出现在你面前的事物。正如Multicoin联合创始人Tushar Jain所描述的那样,这与“在Tinder上滑动”没什么不同。

理论驱动型投资者采取了一种不同的方式。通过研究一个特定的市场或趋势,致力于一个他们认为具有预测性的特定视角。一旦编纂完成,理论驱动型资本家就会寻找符合他们心理模型的投资。投资者希望通过形成一种观点,他们能更好地知道应该从哪里入手,应该优先考虑哪些因素。

两极之间存在着巨大的灰色地带:机会主义的金融家可能会优先考虑某些领域,而即使是最受理论驱动的资本家也必须具备一定的灵活性。

Multicoin Capital处于一个极端。正如Jain所说,“我们从理论开始。很多投资者都这么说,但我们采取的是一种极端形式。”事实上,Jain强调,公司的首要任务是制定投资计划,而不是寻找投资对象:

我经常和我们的投资团队开玩笑说,他们的工作不是找到好的投资。我不在乎他们能否找到好的投资。我希望他们能找到好的理论。而我们恰好可以通过投资将他们的理论货币化。

Jain认为,这种框架从根本上讲是务实的:“形成这些观点的人比找到投资机会的人更有价值。知道什么是真的更重要。”

Multicoin的最后一个论点就是从这个问题开始的:“什么是真的?”值得注意的是,对冲基金和风险投资都是如此——该公司作为一个单一团队运营,在各个投资工具上执行一致的战略。在我们的谈话中,Samani和Jain向我讲述了他们是如何为Multicoin构建新视角的。

首先,他们确定一个有前景的市场。这可以从一个高层次开始——例如,选择“DAO”这样的东西作为起点——然后再扩展到一个更窄的主题。一旦选择了一个空间,Multicoin就开始尝试理解空间中的“尺寸”和“设计决策”。不同的团队如何处理一个相关的机会?为什么他们会使用一个特定的技术堆栈而不是另一个?他们需要做出什么样的选择和让步?根据Jain的说法,弄清楚权衡是非常重要的:

这很有用,因为当你在可能的边缘操作时,通常是没有正确答案的。这是一种权衡。你会说,“哦,我打算以X的方式设计它,但你会失去Y。”

一旦规划出来,Multicoin就会专注于设计空间中最令人兴奋的元素,寻找“大的、有意义的赌注”。虽然这听起来像是一个微不足道的补充,但这对于理解Multicoin的策略至关重要。该公司明确不希望在某一特定市场或商业模式上做文章。联合创始人Kyle Samani说:“我们不喜欢说,‘玩赚很有趣,所以让我们在印度、菲律宾和阿根廷投资一家玩赚公司。’”“如果我们要在一个竞争激烈的市场,我们要非常、非常清楚为什么我们投资的团队会采取独特的方法,建造结构性护城河,并最终产生规模回报。”

在这里,对精确性的承诺是Multicin和Tiger这样的基金的主要战略区别之一。虽然两者都是理论驱动的,但Tiger关注宏观趋势;当它找到一种它认为有效的方法时,它就会在不同的市场上进行迭代投资。Multicoin更像外科手术。

你可以通过研究Multicoin的文字来了解这是如何发生的。例如,在2020年底,它发表了《去中心化FTX空间的权衡》(tradeoffs In the Decentralized FTX Space)。这篇文章由Tushar Jain和Spencer Applebaum撰写,概述了一个“去中心化的FTX”出现的机会,并讨论了不同方法的利弊。Jain和Applebaum强调了去中心化衍生品交易所所需要的10个特征,包括引导流动性的能力和“适度高”杠杆的实现。

在Multicoin发表这篇文章的四个月后,它宣布了对Perpetual Protocol的投资,这是它认定的挑战之一。不出所料,"Perp.fi "拥有该团队概述的许多目标,提供了深度流动性和高杠杆。

在这方面,Multicoin似乎完善了一种“风险展示”,将其博客作为一个愿景板来召唤它想看到的初创企业。滚动它的内容,你会观察到最初的阐述和最终的投资之间有明显的直接联系。对去中心化存储的讨论演变成对Arweave的投资,而对速度和可扩展性的思考导致了Solana的出现。

这一模式表明,Multicoin将自己描述为理论驱动型,这远远不是空谈,而是被其已建立的投资组合所证实。

尽管该基金倾向于采用这种先研究后部署的方法来运作,但也承认存在时间的灵活性。Per Samani:

我们强烈倾向于用一种理论来投资,即市场将如何发展,以及为什么某团队会赢。我们还得出结论,在某些市场,我们不可能坚定地做出这种决定。

据Samani估计,在Multicoin的投资中,大约有10%属于后一种类型。数字证书提供商Project Galaxy就是这样一个例子。尽管对市场的走向并没有明确的看法,但Multicoin还是对这位企业家深信不疑,并认为Galaxy团队正在寻求可行的战略。

第二步:寻找机会

一旦Multicoin心中有了理论,它就会搜索公司。与其他投资机构一样,该公司依赖于向内和向外的投资兴趣。

自成立以来,Multicoin的大部分努力都集中在提高其向内的兴趣上。从一开始,Jain和Samani就明白了建立受众的力量,这帮助他们建立了该领域最好的加密货币思想汇编之一。Multicoin已经采取了这一策略,甚至扩大了其地理范围。2020年,Mable Jiang开启了该公司的普通话播客,她指出,该播客已成为中国第一大加密货币节目。据Jiang说,英文版本在越南、泰国和新加坡赢得了听众。Project Galaxy的首席执行官Harry Zhang指出,他是通过他们的媒体工作发现这一基金的:“我读过Multicoin的人发表的研究论文,它们真的很棒。”他补充说,Multicoin“显然”是中国市场的一级玩家。

Multicoin并不把它的受众创造局限于传统媒体。事实上,它的大部分存在已经建立在Twitter上,Samani在那里特别活跃。正如上周的文章中提到的,Multichin的夸张语气可能会让一些人产生误解,但至少在一定程度上,这似乎是一种经过深思熟虑的策略。该基金公开发布的2018年年度公开信的一个版本指出,Samani和Jain“经常使用坎宁安定律”。这句格言说,“在网上得到正确答案的最好方法是不问问题;而是发布错误的答案。”尽管表面上看,Multicoin更为尖锐的推文可能是为了告知作者,而不是激怒读者。Samani重申了对2018年年度公开信的这一解读,他说:“我的推文中有很大一部分是摸鱼。这是非常有效的。”Samani和Multicoin在过去两年似乎也收敛了这种做法,该领域的其他投资者也注意到了这一转变。

由于该公司与Solana的密切联系,一个相对新的潜在入境者来源已经显现出来。在一项出色的营销举措中,高速的Layer 1正在全球范围内打造“黑客之家”。随着下一代Solana开发人员的构建,许多人将自然地倾向于Multicoin。

正如你可能期望的那样,相当一部分机会是通过对外努力获得的。这既有被动的也有主动的。首先,Multicoin的每个人都是杂食性的内容消费者,其中Samani尤其多产。根据他的说法,每天早上6点开始,他会阅读4个小时,在公司的Slack频道上写满相关的小栏报导。他订阅了数量惊人的通讯,每天要阅读多达30份。这些短讯通常来自他曾与之交谈过并希望追踪的公司,以及其他投资者和思想家的工作。Samani指出,他“每天花在Twitter上的时间不少于一个小时”,在他看来这不是浪费时间,因为该算法已经根据他的口味进行了有效调整。为了寻找机会,该公司的分析师和同事可能会发现自己陷进了Discord或Reddit。

Multicoin的团队通过与其他投资者和建设者交谈来磨砺自己的观点。在其他风险基金中,Variant和Libertus都被列为“少数有自己想法的加密货币投资者”,Jain说。Multicoin的GP还提到了Gauntlet的首席执行官Tarun Chitra,他是一个特别有头脑的健谈者。

除了这些努力,Multicoin还用传统的方式来招揽生意:上路。特别是在该基金成立之初,两位合伙人都四处旅行,扩大自己的人脉,并与该行业初露头角的建设者见面。Samani指出,在2018年和2019年,他一年有120天的时间在路上,从东海岸到西海岸、从大陆到大陆参加会议和黑客活动。Samani说:“我们认识了所有人,这一点非常重要。”

第三步:评估

一旦投资者有机会进行评估,真正的工作就开始了。由于其理论驱动的根源,Multichin有一个特殊的视角来评估交易。

在我们的讨论中,Samani提到了Marc Andreessen的经典文章The only thing that matters。这位a16z创始人在文章中认为,在团队、产品和市场之间,投资者应该关注市场。Multicoin同意这一观点——但有一点不同。市场很重要,但尤其重要的是,理解市场将如何发展。

为了做出这样的评估,Multicoin会研究一个项目与它自己的市场观点有多接近。它是否具有Multicoin认为最重要的优势特征?随着空间的发展,它将如何运作?Samani谈到了回答这些问题的重要性:

我们花了大量的时间来讨论我们认为市场将如何发展。我们相信什么,以及概率有多大?

目标是确保Multicoin充分考虑到了投资的成熟度,以及初始成功或失败可能带来的二级和三级影响。这一评估似乎是该基金评估的核心,而正如我们稍后将讨论的那样,它吸收了投资委员会的会议。

Samani表示,与市场评估相比,Multicoin“在团队和产品上花的时间少得惊人”。在某种程度上,这是因为伟大的企业家往往很难解释他们工作的新奇之处。Samani说:“我发现,大多数时候,创始人无法清楚地表达他们的论点。”正如上周文章中提到的,Solana的创始人Anatoly Yakovenko就是一个例子。

在这些因素之外,该团队还评估了一个企业可能具有的系统优势。Samani和Jain将网络效应和心理套利作为评估的有趣视角。

Samani在谈到网络效应时说:“我认为大多数人误解了它们。”“大多数时候,当人们提到它们的时候,它们被夸大了。然后有少数时候,人们大大低估了它们。”投资组合公司Helium就是一个例子,它的网络效应可能仍然被低估。随着节点的加入,分散式无线网络的性能也随之增强。

虽然不是Multicoin投资,但Samani指出PoolTogether是心理套利的一个例子。该协议提供了一个游戏化的储蓄产品:用户有机会通过存钱赢得更大的奖励。由于这个奖励是通过DeFi押注产生的,即使那些没有赢的人,他们的钱也会被退回,并因参与而获得原生代币POOL。你把钱放在PoolTogether的时间越长,你赚的POOL就越多——这是一种激励储蓄的机制。

如果一项潜在的投资存在重大过失,那么它将被视为“一级错误”。这是什么意思?简而言之,该团队认为有问题的产品毫无意义,在某些方面存在根本缺陷。Multichin认真对待这一评估,Jain将自己和Samani描述为“一级原理的势利小人”。

Multicoin严格执行这一决定,导致错过了一些高绩效的投资,包括Uniswap和Yearn Finance。这两个项目都是在相对默默无闻的情况下成长起来,进入了市值最高的100个项目。Uniswap是排名前25位的生态系统,完全稀释的市值为106亿美元。

尽管错过一个突破性的赢家可能会有点刺痛,但Multicoin并不怎么介意。对Samani和Jain来说,这两个项目仍然是一级错误。在Uniswap的案例中,Multicoin认为该协议是一种无效的价格发现方法,该系统的基本机制意味着它永远无法增加交易费用。Samani说:“在其他条件相同的情况下,如果Uniswap增加费用,系统就会停止工作。”“如果发生这种情况,代币持有者将严格意义上寄生于做市商和接受者。”Jain很快补充道,“在开源系统中不可能有寄生虫。他们会被分叉。”

Multicoin对Yearn的怀疑遵循类似的逻辑,不过有一个变化。Yearn明确表示确实收取费用,尽管Jain不相信这种收入的持久性。“今天人们愿意支付YFI费用,”他说,YFI指的是Yearn的代币。“这显然正在发生。但这是非理性的。市场的长弧线总是向理性倾斜。”

这样的评估并不是没有经过深思熟虑和绞尽脑汁就能得出的。在Yearn的案例中,Multicoin在几个月内至少考虑了四次投资。“现在,这是一个失误,因为我们在一开始就看到了,”Jain说。“我们本可以拥有它,我们本可以赚一堆钱。但是我不介意错过这些,而且我仍然认为我们是对的。”

自律投资的必然结果是,你必须接受错过与你的观点不一致的机会。Multicoin在保持其控制力方面非常出色。正如Jain所指出的,“其他人可以通过交易赚钱。”那些没有内化这一点的人会遭受Jain所称的“Gotta Catch' Em All Disease”。Jain对症状对描述如下:

人们有一种谬论,他们认为,“这个能赚钱,我需要参与其中。”这只是索引。比起开始思考“我有这个,我有那个,如果我错过了这笔交易,我的收藏就不完整了”,坚定信念、并大干一场要重要得多。

Multicoin可以接受错过交易。最重要的是,它希望确保它所支持的公司和项目是有意义的。

第四步:辩论

如果一项投资被认为有前途,它最终会进入Multicoin的投资委员会。虽然许多风险投资公司都会举行类似的会议,但这对于Multicoin的方法来说是必不可少的。为了追求经过深入研究、坚定不移的投资,Samani和Jain把新的立场放在一个旨在暴露风险和盲点的考验中。

它从写作开始,这是“Multicoin最重要的事情”,Mable Jiang说。首先,团队成员起草一份文档,概述他们的观点,特别关注市场及其发展。任何人都可以达成交易,不管他们是不是投资者。“我们的等级制度非常扁平,”合伙人Matt Shapiro指出。

文档形成后,团队的其他成员就会被鼓励阅读和评论,找出漏洞并提供不同的观点。异步辩论带入到同步会议往往是很激烈的。该公司合伙人兼公关主管John Roberts Reed对此表示:

做出决定的过程充满了摩擦。有时会有激烈的争论。有时人们需要走开或者改变交流方式——从口头到书面再到口头。但经过所有的考验,你会得出最坚定的、经过战斗考验的想法。

对Jain来说,参与富有成效的对话的关键是“经常提出不同意见,并且很好的提出不同意见。”你可能想知道如何很好地表达不同意见。对于Multicoin来说,这可以归结为两个主要因素。首先,“你需要从根本上尊重对方”,相信他们有宝贵的观点可以分享。第二,“你必须有好奇心。”具体来说,Jain指出:“你必须愿意不断地问自己,‘我错过了什么?’直到你弄清问题的真相。你只需要不停地剥茧抽丝。”

不是所有的辩论都是可以解决的。在这些情况下,Multicoin寻求一种信念的解决,而不是共识。最后,Jain说,这往往归结于团队是否相信某个头寸的预期价值可能是积极的和重要的——或不是。这是一个简单的框架,允许怀疑,同时相信信念。

当然,并不是所有的决定都需要如此深思熟虑。鉴于Multicoin与创始人Sam Bankman-Fried建立的关系以及对交易所市场的深刻理解,Multicoin选择投资FTX US的最近一轮并没有花费太多时间。“我们讨论这个问题的时间不超过8秒钟,”Samani说。

第五步:赢得胜利

可以说,目前没有比加密货币更紧张的风险投资市场了。像Paradigm、Electric Capital和a16z这样针对特定行业的基金都已经确定了规模;像Haun Ventures这样的新来者已经带着雄厚的资金加入了竞争;像Bessemer和Bain这样的传统玩家已经决定进入战场。

Multicoin是如何在与拥有更大团队和更多资金部署的基金分配中获胜的呢?在某种程度上,它是通过挑选深奥的下手点,并找出其他基金已经放弃的有前景的项目来实现这一目标的。正如本三部曲的第一部分所提到的,Solana、Helium和The Graph在成为大热门之前都经历了艰难的融资过程。

当Multicoin在“红海”(Samani所称的竞争空间)中比赛时,它依赖于一些武器。首先是其真正的兴趣和专业知识,特别是在项目运行的市场。Per Saman说:

我认为关于我们,大家经常会听到的一件事是,无论我们最终是否投资,我们通常都会问一些关于市场将如何发展的最困难、最微妙的问题。我们在这方面给他们施压。而这可能是赢得交易的唯一最有效的工具。创始人意识到,这些问题迫使他们以一种前所未有的方式来思考市场。

Multicoin也认识到风险投资是一项服务性业务。“企业家希望投资者能以他们的速度行动,”Jain说。为了适应这种速度,该团队让自己广泛地参与到所有的投资中,并尽可能迅速地对外联作出反应。Samani说:“很少有公司会在晚上10点回复邮件。”“创始人得到了一个快速的周转时间。”

Multicoin不愿意为赢得交易而拉动一个杠杆:估值。为了最大限度地挖掘潜力,Multicoin希望保持定价原则。当然,每条规则都有例外。Samani在我们的讨论中补充道:“我和团队非常清楚:估值不敏感是存在的。”这样的事件很少发生——据他估计大约一年一次——但当它到来时,团队会抛弃规则手册。其中一个例子是Serum,由Sam Bankman-Fried利用Solana建立的去中心化交易所。鉴于Bankman-Fried的声誉,Serum得到了充分的重视,Multicoin认为这是一项值得投资的项目。Samani说:“我们知道Sam是建立这个的人,而Anatoly的愿景是在Solana上建立一个订单簿。它太好了,不容错过。”

第六步:规模

为了弥补Serum的高估值,Samani指出,该基金积极地调整了他们的头寸。这涉及到Multicoin过程中的另一个关键步骤:决定在给定的交易中投资多少。

如果你将Multicoin的表现与风险投资基准进行比较,它将处于一片空白地带。Multicoin如此成功的部分原因是它有集中投资的魄力。根据Jain的说法,采取这些立场的信心可以追溯到第一步的研究:“对设计空间和所涉及的权衡的理解让我们坚信要走得更远。”合理地说,Multicoin倾向于在其管理合伙人都看好的时候进行最大量的投资。“我们喜欢所有的大赢家,”Jain谈到他和Samani时说。“这就是为什么我们坚信要对他们进行积极的评估。我不认为我们有什么重大的胜利是没有评估过的。”

根据投资类型的不同,资金本身可能来自Multicoin的对冲基金或风险基金。如前所述,同一个团队在这两个领域开展工作,基本思路保持不变。“区别仅仅在于流动性,”Jain说。

另一个奇怪的地方是,对冲基金允许Multicoin做空头寸,尽管该基金这样做的次数越来越少。考虑到加密货币领域被大肆炒作的诈骗项目如此之多,你可能会想知道为什么。实际上,Samani提到了做空在揭露不光彩的项目方面的价值,尤其是那些依赖不可持续的经济模式的项目。他说:“做空是一种非常有趣的打破庞氏骗局的方式。”并指出最近的一个项目Olympus就是一个例子。Multicoin的做空活动并不限于潜在的庞氏骗局。在过去,它曾成功做空了Zcash、Monero和Ripple

那么,为什么要放弃这种方法呢?"做空很难获利," Jain说,"是不对称的下行,而不是不对称的上行。"此外,它还带来了声誉风险,这一点很重要,因为Multicoin运营着一家风险基金。"尽管做空能提高市场效率,但当对冲基金赚钱而其他人赔钱时,情况就不太好了," Jain说。

最终,Multicoin似乎正朝着只做多的模式前进。鉴于该公司倾向于在其风险投资工具上进行非常长期、激进的投资,这看起来是一致的。

第七步:主动支持

Multicoin不是一个放手的投资者。它不断地、主动地寻找方法来帮助其投资项目更好地思考和执行。这方面的努力是多种多样的,但它首先是简单地将投资组合公司放在心上。Per Samani说:

我们总是与他们分享想法或新闻。而不是“天哪,这有个竞争对手,他们要杀了你。”更重要的是,我们会向某人发送信息说:“嘿,我看到了这篇文章,它让我想起了你在做什么。有件事你可能需要考虑一下。”

企业家们不约而同地支持了这种说法。Project Galaxy首席执行官Harry Zhang表示:“他们总是在你不请求的情况下思考他们能如何提供帮助。”Samani补充说,尽管他可能发送的大约80%的信息没有任何进展,但这并不重要。“我想让他们知道我在想着他们。20%的情况下,它最终还是有用的。”考虑到Samani估计自己每天会向投资组合中的创始人发送大约20条这样的消息,20%的命中率是非常高的。

虽然Multicoin在提供建议时发挥了百分比的作用,但它也提供了更具体的支持。特别值得一提的是,该基金通过Reed提供了强大的营销和公关帮助。LP Adam Mastrell称,Reed在2018年的加入“具有里程碑意义”,因为他带来了新的价值。Multicoin的创始人证实了这一看法。The Graph的Tegan Kline将Reed称为 "全面的学者",而Solana的联合创始人Raj Gokal则表示,他向这个项目传授了“我们所知道的关于公关、营销、产品发布和管理社区的一切”。在经常令人困惑的加密货币世界里,拥有一个了解技术并能够制作引人注目的信息的人是非常有价值的。

Multicoin提供支持的另一种方式是帮助项目扩展到中国。自2019年聘请Mable Jiang以来,该公司已在中国的生态系统中建立了一个有影响力的存在。例如,作为2020年Solana公司在亚洲的考察活动的一部分,Jiang帮助制定了一项利用微信和国内社交媒体平台的“超本地化”的参与战略。她还擅长业务拓展介绍,帮助Solana聘请中国人才。经过18个月的努力,“Solana在中国的知名度大大提高了。”这远不是一个孤立的例子,Jiang为Helium和The Graph提供了类似的价值,协助这两个项目招聘区域员工。

Multicoin提供跨洲支持的能力是一个罕见的优势。没有其他美国加密货币基金在中国有这样的基础。与此同时,HashKey和Fenbushi等中国最知名的公司仍将重点放在亚洲。Samani对Multicoin的做法表示:

加密货币资本市场本质上是全球性的。我们很早就认识到这一点,并试图通过在我们的团队中整合主要文化的知识来帮助我们所有的投资组合公司。

除了公关和中国市场的专业知识,Multicoin似乎还热衷于根据情况以其他方式增加价值。如第1部分所述,该团队在帮助Helium定义其代币结构方面发挥了重要作用。对Mong来说,这一事件象征着Multicoin旨在提供帮助的灵活性,“很明显,他们在投资组合中没有使用模板化的方法。”

最后,Multicoin通过倡导渐进式加密货币监管来推动公司的发展。去年,前Chapman and Cutler合伙人Greg Xethalis加入Multicoin,负责内部法律职能并指导Multicoin在华盛顿的工作。Xethalis之前曾参与了第一批比特币ETF提案,并在9年多的时间里代表了该领域的几家知名加密运营商。在我们的谈话中,他指出Multicoin“想要参与到华盛顿的工作。”他特别指出了“常识性”立法的两个优先事项。第一,从税收的角度确定比特币和其他数字资产应该如何处理。第二是为网络的启动和DeFi创建一个框架,允许该空间在岸上发展,尽管有“特定的护栏”。Xethalis承认,虽然没有单一的法律可以解决该行业的问题,但他和公司都热衷于在美国倡导一个宽松的环境。Multicoin的监管兴趣是主动帮助其公司的另一个例子。

第八步:积极跟进

有些决定你得付出惨痛的代价才能学会。2019年,Multicoin提前行动购买了币安的原生代币BNB。鉴于BNB在接下来的三年里上涨了6300%以上,这是一笔不小的交易。然而,Multicoin错过了一些上涨的机会。“我们调整位置的速度太快了,结果上涨还在继续,”Jain叹了口气回忆道。“我们仍然留着一部分,但我们本可以有更多,它刚刚复合成一个巨大的市场。我们了解到,你需要让你的赢家自由发挥。”

幸运的是,这似乎只是一个孤立的判断失误。总体而言,Multicoin倾向于它的赢家,而不是削减他们。如前所述,Multicoin在项目早期从其他投资者手中收购了Solana的股份,当时很多人对该项目失去了信心。Samani和Jain同样也在Helium、The Graph和其他几个项目进行了后续投资。在购买了FTX的代币FTT之后,该团队密切跟踪Sam Bankman-Fried的工作,以帮助Serum的创建,并参与了FTX US最近的一轮投资。当Multicoin认为它将成为赢家时——即使其他投资者不同意——它也会加倍或三倍的投入。

Multicoin Capital赢得了风投界最罕见的荣誉:逆向投资。它在挑选非共识的投资项目并被证明正确的方面有着丰富的经验。要实现这一目标,需要的不仅仅是在Twitter上大肆宣传,进行时髦的营销,或召开挑衅性的会议。这是该公司最基本原则的结果:独立思考。

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