加密投资公司 Placeholder 于 7 月 21 日发布了一篇关于 Balancer 的论文，文中探讨了对于 Balancer 的看法以及未来其流动性资金池发展的方向实例。律动注：Placeholder 为 Balancer 投资人，为利益相关方。

以下为 Placeholder 的全文翻译，为了方便阅读在部分内容的翻译上律动 BlockBeats 进行了不影响原意的修改。

在过去一年里，聚合流动性协议 (又称自动做市商协议，简称 AMMs) 已成为 DeFi 市场的主导。这种协议不根据订单量来提供资产，而是选择根据算法曲线提供资产。尽管其流动性和交易增长令人印象深刻，但第一代资产管理工具仍相对缺乏弹性。为了适应更多的用户和策略，AMMs 将不得不发展以提供灵活性和深度，这正是 Balancer 在构建可编程和可定制的流动性池方面所追求的。

Balancer 是一种集资产管理和去中心化交易于一体的新型金融原物。

对于投资者来说，Balancer 目前提供加密资产的索引管理（当交易者从池中获取资产时，如果池的组成偏离了它的目标权重，那么套利者就会被鼓励将权重调整回目标。通过这种方式，投资者可以确保他们的投资组合始终保持在投资组合价值的理想百分比，而无需进行任何再平衡。）。投资者无需向投资组合经理支付费用，而是通过将资产贡献给 Balancer 池（在再平衡过程中，流动性提供者因套利而失去了一些价值，而交易费正是用来抵消这些损失的）来赚取费用。

对交易员来说，Balancer 是一个不受许可和不进行托管的交易场所，其价格具有竞争力，交易费用增加了资产存款人的收益。如果用传统金融领域来比喻的话，这就好像是把富达资产管理公司 (Fidelity asset management) 和纳斯达克 (NASDAQ) 的交易所放在一起，将纳斯达克的交易利润转移给富达的资产持有者。

这种效应提供了一种强大的强化机制，推动流动性资金池的规模不断扩大。Balancer 凭借这种设置保持其流动性变得极强，在有用户进行资产转移时，对其的影响也就会越小。随着关键资产滑点（Slippage，在交易中，当交易价格与起始报价不一样时便会产生滑点，滑点有正向滑点和负向滑点之分）的减少，Balancer 自身的定位会吸引更多的交易员，因为它成为一个更有竞争力的场所。从共生的角度看，交易活动推动资产存款人的长期价值创造。所以池子被激励着不断的扩大、增长，再扩大再增长。

尽管成立仅 4 个月，Balancer 已经为很多热门的加密资产提供了极具竞争力的价格，如 MKR、REP、LEND、mUSD 等。例如，一个有价值 1300 万美元资产的 Balancer 池，是由 60% 的 MKR 和 40% 的 ETH 组成，对于希望减少滑点交易 MKR 的用户来说，不管是去中心化平台还是中心化平台，Balancer 是最具流动性的场所之一。

成为 Balancer 的流动性提供者和管理者

Balancer 允许供应商 (通常被称为「流动性提供者」(英文简称：LP)) 按照自己的条件存放资产。LP 可以对现有的 Balancer 池进行贡献，也可以创建自己的 Balancer 池。

在这个过程中，流动性提供者 (LP) 可以选择他们喜欢的：

资产配置 (任何 ERC-20)；

池权重 (%) ；

交易费用。

这种灵活性让 Balancer 成为了实验的沃土，同时它也积累了大量的流动性池 (2.4 亿美元，并且仍在增长）。

Balancer 旨在由其用户拥有和管理。作为该承诺的一部分，Balancer 将 BAL 分配给活跃的流动性提供者，随着时间的推移，投票权将被传递给这些流动性提供（持币者）。BAL 也可以在公开市场上购买，其最具流动性的场所肯定就是 Balancer 自己的池子了，代币持有者有权决定 Balancer 的未来，以及随着时间的推移如何使用 BAL 本身。

目前 Balancer 每周向流动性提供者发行 14.5 万枚 BAL，这促进了 Balancer 的快速增长，这种方式类似于比特币挖矿奖励，比特币本身是被用来奖励矿工，促使他们保护网络安全。从长远来看，我们预计 BAL 将需要找到一个循环的价值获取模式，以便随着时间的推移可持续地利用该网络。

持有者还将决定最终的 BAL 供应量，尽管现在的规定供应总量为 1 亿枚 BAL，但未来如果需要这个限制也许会被改变。当前的供应量在 3500 万左右，随着时间的推移，每周发放给流动性提供者的供应量将不断增加。

对 Balancer 的未来畅想

迄今为止，Balancer 的增长只是触及了动态流动性池潜力的表面。对于那些认为 8 种资产的资金池还不够的人来说，Balancer 允许通过智能合约、个人或组织 (如 DAO) 来控制和更新池参数。这包含了相当大范围的可编程性。

Balancer 池可能包含的池类型的一些示例:

1. 同时增加流动性和抵押参与度的流动性池；

2. 由社区管理的资金流动池，比如在 PieDAO 的那些 USD++池会定期调整权重，以支持波动性较低的资金池；

2. Rollover pools （延展性流动池）这可以把债券等到期资产变成永久的代币；

3. 可以编程复制金融衍生品的资金池。例如，用户可以持有流动性提供者股份，其回报近似于期权；

4. 流动性引导池，使团队能够以很少的初始资本建立早期流动性，同时逐渐减少资产流失和风险敞口。这可以用于发行一级资产，如果二级市场已经存在，还可以增强二级市场的流动性；

5. 在流动性需求旺盛时期 (如 3.12 大行情) 增加费用的峰时定价池。这为峰时价格池吸引了更多的流动性，因为它比固定费用池更有利可图。反过来，这也为更好的交易、更低的滑点提供了条件，因为现在有了更多的流动性。

在 Placeholder，我们相信开放协议将形成一个优越的金融系统的基础，并为此目的投资于最少提取但高度防御的协议，以及在这些协议之上的应用。该模型降低了服务提供商的成本，并支持用户和应用程序之间的选择关系。Balancer 是这个范例中一个强大协议的很好的例子，我们希望在这个协议的基础上出现更多有创意的应用程序，为 Balancer 吸引新的资金和流动性。

虽然 Balancer 可扩展性立即吸引了我们，但它的核心团队的才能和真实性吸引了我们。Fernando 是 Maker 社区的资深成员，他构想出了 Balancer 背后的数学原理;他聘请了 MakerDAO 的 Nikolai 来帮助他建造它;然后请到了 Mike McDonald（mkr.tools 的创造者）。

原文地址：https://www.placeholder.vc/blog/2020/7/20/balancer-thesis