最近，Delphi发布了《空投利弊如何评估？》报告，用数据为我们带来了新的见解。

四年前，Uniswap的$UNI空投成为Web3的一个里程碑事件，总价值曾高达64亿美元，至今仍是史上最大的空投之一。自那时起，Web3行业发生了翻天覆地的变化，新协议通过空投策略吸引早期用户，但也引来了大量的“空投猎人”。

截至目前，Web3已经发生了50多次超过266亿美元总价值的大型空投。这些“免费赚钱”的机会不容忽视。每一个优质项目的发布都会吸引大量用户关注，他们希望用尽可能低的成本（时间、关注度和Gas费用）获取空投代币。

然而，许多项目在快照后面临的主要问题是泡沫效应：一旦快照结束，活跃用户数急剧下降。

例如，Layerzero项目自4月以来，@StargateFinance的跨链交易量大幅减少了约75%，从16.7亿美元降至4.067亿美元。我个人并非特意为了空投而互动，仅仅是出于跨链需求，从中获得约400美元。类似情况在L0并不罕见，这种现象在整个行业普遍存在。

在$ZK的空投之前，@zksync的每日手续费几乎与Arbitrum相当，但自从快照和TGE公布以来，每日手续费一直在下降。最近，这一数字首次跌破1万美元。

Kamino、Parcl、Manta、Jito等项目也都展现出相似的模式：快照后，链上活动急剧下降。从另一个角度来看，空投作为一种非有机增长策略，可能会影响用户和投资者对协议的评估和投资决策。

那么，对于抄底空投代币，我们应该关注哪些指标呢？

• 观察协议宣布空投快照后，每日活跃用户（DAU）和每周活跃用户（MAU）的变化。
• 在空投后的预定时间段（如1周或1个月内），继续使用该协议的用户数量。
• 新用户与老用户在DAU或WAU中的比例。
• 监控每个用户的交易频率。
• 关注哪些协议核心功能被广泛使用，以及使用频率。如果核心功能仍然受到持续利用，说明该协议可能具有较高的市场契合度。
• 跟踪钱包参与度指标。
• 监控社区讨论和治理活动。

2024年空投市场的另一个讨论点是许多新协议采用的“低流通、高FDV”代币模型，这使得买家很难评估其增长潜力，更不用说抵消空投后的抛压。

空投确实是新协议吸引用户的有效策略之一，一些用户可能最终成为忠实或活跃用户。然而，这也类似于推特上的抽奖或Giveaway活动：少数人可能会成为活跃用户，但大多数人最终会流失。