比特币现货ETF通过后会给币圈带来多少资金？

比特币现货ETF通过后会给币圈带来多少资金？

Alameda Research
2024-03-10
栏目：区观察
--
APP下载

比特币现货ETF（Exchange Traded Fund）一直是加密货币行业备受关注的话题。随着传闻和期待不断增加，许多人都在猜测，一旦比特币现货ETF获得批准并上市交易，它将给币圈带来多少资金。本文将探讨比特币现货ETF通过后可能带来的资金影响以及对加密货币市场的潜在影响。

一、比特币现货ETF的定义和背景
比特币现货ETF是一种基于比特币的交易所交易基金，它允许投资者通过普通证券交易所购买和出售比特币，而不需要直接持有和管理比特币。这种金融工具的引入将为传统投资者提供一种更容易接触和投资比特币的方式。

二、比特币现货ETF通过后的资金影响
1. 吸引传统投资者：比特币现货ETF的上市将为传统投资者提供了一种更容易理解和接受的投资方式。这将吸引更多的机构和个人投资者进入比特币市场，从而注入大量资金。

2. 增加市场流动性：比特币现货ETF的引入将为比特币市场注入大量流动性。传统投资者可以通过购买和出售ETF份额来参与比特币市场，这将增加市场的交易量和流动性。更多的交易活动将为市场参与者提供更多的交易机会，并提高市场的效率。

欧易OKX（知名品牌）

全球三大交易所之一，注册并登录App即可领取高达60,000元的数字货币盲盒！

APP下载官网注册

3. 提高比特币的认可度：比特币现货ETF的通过将进一步提高比特币的认可度和合法性。传统投资者通常更倾向于投资合规的金融工具，比特币现货ETF的上市将为比特币带来更多的认可度，从而吸引更多的投资者。

4. 增加市场规模：比特币现货ETF的引入将为比特币市场带来巨额资金。根据一些研究机构的估计，如果比特币现货ETF通过，可能会有数十亿美元的资金进入比特币市场。这将使比特币市场的规模大幅增加，为进一步的发展和创新提供更多的机会。

三、比特币现货ETF对加密货币市场的潜在影响
1. 市场波动性增加：比特币现货ETF的引入可能会增加市场的波动性。传统投资者的参与可能会带来更多的投机行为和短期波动，这可能会对比特币市场产生一定的影响。

2. 增加监管压力：比特币现货ETF的上市可能会引起监管机构的更多关注和监管压力。监管机构可能会对比特币市场进行更严格的监管，以确保市场的稳定和投资者的保护。

3. 推动行业发展：比特币现货ETF的通过将推动整个加密货币行业的发展。更多的投资者和资金的涌入将为行业带来更多的机会和创新，推动行业的进一步发展和成熟。

比特币现货ETF的通过将为币圈注入大量资金，吸引更多的传统投资者进入比特币市场。这将提高市场的流动性和效率，增加比特币的认可度，并为市场的发展和创新提供更多机会。然而，比特币现货ETF的引入也可能带来一些潜在的负面影响，如市场波动性的增加和监管压力的加大。总体而言，比特币现货ETF的通过将为加密货币市场带来积极的影响，并进一步推动行业的发展。

贝莱德可能会在其比特币现货 ETF 交易首日注入 20 亿美元资金，打破首日资金流入记录。种子资金或将为贝莱德在 11 支比特币现货 ETF 的竞争中提供动力。

Eric Balchunas 认为所有这些比特币现货 ETF 在交易首日可筹集高达 40 亿美元的资金，并在两年内筹集 500 亿美元的资金。

1 月 9 日，贝莱德已为其比特币现货 ETF注入 1000 万美元种子基金。此外，VanEck 已注入了 7250 万美元种子基金，Bitwise 种子基金规模更高，达 2 亿美元。

Valkyrie 联创：几周内达 50 亿美元
Valkyrie Investments 联合创始人 Steven McClurg表示，Valkyrie 预计第一周将有 2 亿至 4 亿美元流入其 ETF；预计第一批将有 10 只 ETF 同时推出，整个市场在交易开放的最初几周资金流入将达到 40 亿至 50 亿美元。

VanEck 研究主管：一季度 25 亿美元
VanEck 数字资产研究主管 Matthew Sigel 此前也发表了相近数据，他从一位消息人士处获悉，已有超 20 亿美元的资金等待贝莱德的比特币现货 ETF 上市后第一周注入，这些资金来自现有的比特币持有者，他们正在增加头寸。
不过 Matthew Sigel 表示，首日 20 亿美元将是一个超预期的数值，其预计一季度的交易额为 25 亿美元，该数据基于过去流入首个黄金 ETF 的资金，并根据美国货币供应量调整计算得出。根据类似的分析，我们将在两年内拥有 400 亿美元的市场机会。

Galaxy Digital 研究主管：首年 14.4 亿美元
Galaxy Digital 研究主管Alex Thorn 表示，预计在第一年，比特币现货 ETF 可能会带来 14.4 亿美元的资金流入，这是基于对财富管理行业的分析。他们进一步预测，第二年的流入可能会增加到 26.5 亿美元。Alex 强调，这些流入被视为净增量资金，即如果没有 ETF，这些资金不会流入比特币市场。Alex 提到，ETF 的资金流入并不是立即发生的，而是逐渐增加的。在他们的分析中，随着比特币市场的增长，每个月的影响乘数会逐渐减少，因为比特币在投资工具中的比例随着市场总值的增长而增加。

而 Cathie Wood 此前在接受 CNBC 采访时也曾表示，若比特币现货 ETF 获批，不会成为利好出尽的情况，她表示：「以我们五年的投资期限来看，我们认为流入这一新资产类别的资金，尤其是机构资金将相当可观。机构对比特币的配置不需要太多，就能将这一正在成为稀缺资产的资产价格推高很多。」但未对具体金额做出预测。

现有市场规模情况
据 Galaxy 统计，截至 2023 年 9 月 30 日，比特币投资产品（包括 ETP 和封闭式基金）持有的比特币总量为 84.2 万枚（约合 217 亿美元）。

此外据1kx Research 统计，目前 AUM（资产管理规模）最大的加密货币 ETP 是 ProShares Bitcoin Strategy ETF，这是一款美国的期货 ETF 产品，截至 2024 年 1 月 2 日持有资产 16.8 亿美元。

如下表所示，按资产规模划分的 14 个顶级加密货币 ETP 中有 9 个追踪比特币（64%），剩下五个中 3 个追踪以太坊、 1 个追踪 Solana 和 1 个追踪 BNB。

以下 14 个顶级 ETP AUM 合计约 95 亿美元，比特币现货 ETF 预计将显著大于该数值。

长期将带来多少资金？

前文彭博高级 ETF 分析师 Eric Balchunas 和 VanEck 数字资产研究主管 Matthew Sigel 均提到了长期的市场规模，前者认为将在两年内带来 500 亿美元资金，后者认为两年内将有 400 亿美元流入。

而渣打银行给出了更高的预期，其表示如果比特币现货 ETF 获得批准， 2024 年可能会吸引 500-1000 亿美元的资金流入。这将推动比特币价格在 2025 年底前达到 20 万美元。渣打银行通过比特币现货 ETF 与黄金 ETF 的比较分析得出了这一结论。

Galaxy 研究员 Charles Yu，基于资金可及性，美国财富管理行业是最可及和最直接的市场，获批比特币 ETF 将从中得到最多的净新可及性。截至 2023 年 10 月，经纪自营商（27 万亿美元）、银行（11 万亿美元）和 RIA（9 万亿美元）管理的资产总额为 48.3 万亿美元。

Galaxy 选定的美国财富管理整合商使用 48.3 万亿美元作为基准 TAM（Total Addressable Market），尽管比特币 ETF 的目标市场和比特币 ETF 获批的间接影响可能远远超出美国财富管理渠道，并可能吸引更多资金流入比特币现货市场和投资产品。

随着渠道的开放，比特币 ETF 在这些领域的准入周期可能会持续数年。RIA 渠道最先入场，且初始访问份额更大。对于银行和经纪自营商渠道，每个平台将单独确定入场周期。

Galaxy 假设 RIA 渠道将在第一年从 50% 开始增长，并在第三年增加到 100% 。对于经纪自营商和银行渠道，我们假设第一年的增长速度较慢，从 25% 开始，第三年稳步增长到 75% 。基于这些假设，我们估计美国比特币 ETF 的目标市场规模在推出后的第一年约为 14 万亿美元，第二年约为 26 万亿美元，第三年为 39 万亿美元。

根据这些市场规模估计，如果我们假设每个财富渠道的可用资产中有 10% 采用了比特币，平均配置为 1%，我们估计比特币 ETF 推出后的第一年将有 140 亿美元流入，第二年将增加到 270 亿美元，第三年将增加到 390 亿美元。

短期内，Galaxy 预计其他全球/国际市场将效仿美国，批准并向更广泛的投资者提供类似的比特币 ETF 产品。除了 ETF 产品外，各种其他投资工具可能会在其投资策略中添加比特币。

从长期来看，比特币投资产品的目标市场可能会进一步扩展到所有第三方管理的资产（根据麦肯锡的数据，AUM 约为 126 万亿美元），甚至更广泛地扩展到全球财富（根据瑞银的数据，为 454 万亿美元）。一些人认为，随着比特币货币化，它将系统性地降低适用于房地产或贵金属等其他资产的货币溢价，从而大幅扩大比特币的 TAM。

基于这些市场规模，并保持我们的采用/配置假设不变（10% 的基金采用比特币，平均配置为 1%），Galaxy 估计在很长一段时间内，比特币投资产品的潜在新增量流入将在 1250 亿美元至 4500 亿美元之间。