币圈投到项目上，从长远看，必须要看这个项目是否能够赚到钱，赚不到钱的项目终将归零。

而且赚得最多的现在已是两种类型：

首先是像LDO这类，变成超级挣钱的线上矿厂了，其中就包括了下游项目，比如SSV帮矿场去中心化。

第二，永续合约赛道。

谈谈分歧，供大家参考。

探讨赛道和项目的长远发展前景和目前能否上涨无关！

就目前资料来看，$gmx与$dydx的日捕获成本相近，不过仍然仅次于$uni。

今天二个产生手续费都在30万美元左右，离中心化交易所还有很大差距。

但是下一轮牛市的成交量有望不仅超过UNI而且超过许多CEX。

对比各自的优缺点：gmx的经验与永续相似，其实只是杠杆而已。平台分数拔：

一种是合约玩家、开多单的玩家。

另一种是做市的玩家、下场对弈的玩家。此人以U买GLP，该平台GLP由BTC,ETH，稳定币合并而成。

即合约玩家与做市玩家之间的对局。

作为项目方的平台为DEX，但是核心撮合协议KEEPER并没有公开。

在gmx机制中，爽度体现在交易0滑点上，因对手为GLP之池。想在哪里开，就在哪里平，想什么时候平，就什么时候平。与币安相似的是，就算你挂个计划单比特币就跌到3000开以上了，要是晚上真的不小心插了针就不能开了，因为有可能是没有对手盘的。中心化交易所是多空对赌，但GMX没有。

GMX这爽是需要成本的：

币安和其他交易所中存在资金费用稳定的多空两方。例如在大牛市中，多数人开了多头，也有不少人赚了大钱，那么这笔钱就不属于币安给出的范畴，是做空者给出的。但是，如果你做多仓位10亿、做空仅1亿、做多全盈钱，那么9亿由谁来支付呢？资金费用将使多军在空军数量极少时每隔几个小时就支付空军费用，反之则相反。

但是GMX不可能。GMX特别是牛市中机制。如果用户想在GMX上做空的话，那么空单就会遇到两种情况，一种是做空需要向GLP池子借钱来做空，有个手续费，另一种就是做空亏本时很多钱，但是他并不象在币安那样，可以拿到钱的成本，属于硬亏。此时GMX上多军爽，不断向GLP池子掏钞票，掏完也算完。

这样的机制之下牛市来了就没有人做多了！这是怎么回事？都是多军啊！即使不是牛市中，为防止池子掏光，也会增加种种限制，其中就包括单人单币种的开仓除了限额之外，还要控制所有未平仓量——但是还有许多不可控的因素，很难保证某一个时点多军猛赚。不但如此，GLP与稳定币加主流币相似的资金组合也将给牛市带来较大隐患。

一、用户对GLP持有的三种期望熊市中：

一种是持一只指数基金虽然中间部分平稳，但是市场上涨了GLP就上涨了，涨的幅度小了点；市场下跌GLP下跌的原因是相同的，稳定币下跌的幅度要小。

第二，期望得到平台交易手续费分红。GLP现在被分成了七部分。

第三，期望GLP能够从玩家损失的资金中得到部分回报。这些期望都将随着牛市的到来而改变。

与第一种预期相对应的是：牛市中的用户也许并不希望持有稳定币，而是希望梭哈多赚一点钱。所以GLP池子比较浅，需要把用户的开仓总额限制在一个很小的范围内，所以交易费用比较低。

第二个：平台的交易费用减少了，用户更加不愿意GLP了！

第三个：多数玩家开多多赚了这个东西现在看了不少文章觉得没有，应该是自己没有打合同的假象吧。

因此牛市中的GLP也有撸光的可能，特别是它的机理就是每个人在某一个时点上没有空仓、空仓的时候，恰好市场再次全升的时候—切记，别以为这样的情况就不存在，肯定有做多的人等等，之前说过，币安什么的都有，GMX也未必有。

梳理起来，GMX要解决的问题有交易上限，GLP风险和牛市极端条件下死亡螺旋。只有两条出路。

解决方法1。向同类币安机制过渡，创造真正永续的、与$DYDX相似的方式操作。

解决方案2：对目前的计划进行了一定程度的优化，不清楚这到底是怎么回事，同时觉得项目方或许并没有太多更好的选择，目前X4版本或许还是为了解决对更多货币的支持。问题：要是像DYDX那样做永续、上限可以变大的事情怎么办？

先来说说结论吧，如果gmx能解决这些问题的话，gmx应该很快就能从目前的价位上涨数倍，10倍或者更多的时候还能在牛市中抵达，我就会明确的建议马上原地梭哈。GMX经济模型功能强大，在真实收益中独占鳌头，各项成本都在GMX与GLP之间进行分摊。只要以上问题得到解决，GMX交易量就会激增，假定将来到了OK，币安占了半壁江山，那么分红就变得非常恐怖。

如今回归到DYDX身上，实际看得清上面，DYDX也能几句说完的话：DYDX虽是一家去中心化的交易所，但是它的订单薄经验实际上是类似币安、兼顾两市、推出做市商之类。同时它的新版推出它的交易体验也应该是延续了一层，整体可以理解是还处于抢滩阶段的新型交易所，但是机制却能够承载起将来庞大的体量。

DYDX也存在明显弊端，代币分红问题恐怕无解。现行交易手续费全部分发给项目方—事实上，美国企业项目由于监管原因均无法直接分红。上半年将全面DAO化，到时DAO提出建议，这能否避免法律上的问题，如允许代币分红，或者盈利全用在回购销毁上，笔者不甚明了。

最后：

2023年可以预见，去中心化永续合约比例将进一步上升，龙头较大概率依然为DYDX、GMX。GMX有良好的体验，但是成本高昂，今后的发展空间要靠解决各类问题来实现。DYDX上限值较高、交易费用较少，在GMX未发生重大变化的情况下，二者将在牛市监控下迅速拉开距离。

单边极端涨势下，GLP亦涨亦跌，这在某种程度上可以补偿全部做空造成的亏损。相对而言，一些大熊市的市场就更加恐怖了，这是因为GLP同样下跌，但事实却是GMX熊市业绩很好，存在着大量的仓位控制机制。