面临挑战 dYdX陷入「下行螺旋」

9月时依靠交易挖矿火爆一时的dYdX,最近因为交易挖矿的副作用而陷入低潮期。

12月15日,该去中心化衍生品交易所治理通证DYDX报价8.3美元,相比9月30日27.88美元的高点下跌了70.2%,跌幅高于同期内的UNI、BAL等主流DeFi协议通证。

因交易挖矿机制导致通证的抛压不断增加,是DYDX大幅下跌的原因之一。根据官方文档,每个Epoch周期(28天)协议都将分配3835616 DYDX给交易用户,为期5年。

治理通证价格持续下跌,在dYdX进行交易挖矿的套利效应随之锐减,该平台交易数据全面下滑。数据显示,12月14日,dYdX交易量为13.89亿美元,相比高峰时期的95亿美元下跌85.3%;同一天内,dYdX未平仓合约量为9.1亿美元,相比高峰期的15.2亿美元下滑40%。此外,dYdX总锁仓价值和新用户增速也显著放缓。

全面陷入「下行螺旋」的dYdX面临挑战。有用户在社交媒体喊话称,希望团队能够增加DYDX的使用场景,以提振市场表现。还有用户支招dYdX效仿PancakeSwap等DEX增加NFT、新币发行的业务板块,提高协议吸引力。

低迷情势下,dYdX如何破局?

DYDX运营数据全面下滑

去中心化衍生品交易平台dYdX近期发展势头锐减,不仅治理通证DYDX大幅下跌,未平仓合约、新增用户量等数据都出现不同程度缩水。

12月15日,DYDX报价8.3美元,相比9月30日27.88美元的高点下跌了70.2%。纵使近段时间整个市场都呈现下跌趋势,但DYDX的跌幅超过了多数主流DeFi协议通证,相比之下,UNI同期跌幅为35%、BAL跌幅为26.3%。

显然,DYDX大幅下跌不仅与市场行情弱势相关,其本身也暴露出一些问题。

回顾dYdX的高光时刻,始于该协议以「追溯性空投+交易挖矿」的形式释放治理通证DYDX。8月3日,dYdX宣布向36000余名早期交互用户空投DYDX,按照规则,这些用户需要在28天内完成对应交易量,方可获得全部空投。

与此同时,dYdX的交易挖矿也拉开序幕。根据官方文档,未来5年内,初始DYDX供应量的25%即2.5亿DYDX将分配给在dYdX Layer 2协议上进行交互的用户;每个Epoch周期(28天)将分配3835616 DYDX,其目标是激励所有交易者使用dYdX Layer 2协议,提升市场流通性并打响知名度。

交易挖矿启动后,dYdX短时吸引了大批流量。数据显示,8月3日当天,dYdX协议交易量就达到2.18亿美元,创造了当时的历史新高。8月1日至7日的一周时间里,dYdX活跃用户数超过7000人,较此前增长近7倍。

在8月3日至31日的首个Epoch周期里,DYDX尚属于「盲挖」阶段,直到9月8日DYDX开始首次分发,该通证首次在二级市场有了价格,约12.5美元左右。而参与首期交易挖矿用户获得DYDX的成本在3美元左右,巨大的套利空间吸引了更多用户前往dYdX掘金。

在第二期、第三期挖矿期间,大量用户和资金涌入让dYdX成为现象级应用,为了获取更多的DYDX,用户们无视手续费消耗,疯狂交易,将dYdX协议推向顶峰。

9月28日,dYdX 24H交易量达到95亿美元,超越了Uniswap,位居所有DEX首位。不仅如此,这个成绩甚至高于同一天内Coinbase、FTX和Huobi Global三家主流中心化交易平台的总和。

亮眼的交易数据表现让市场纷纷为dYdX侧目,9月30日DYDX价格达到27.88美元的高点。

然而,随着交易挖矿的持续,dYdX每隔28天都将释放超过380万枚治理通证。当流通量逐渐增加,市场炒作情绪趋弱,DYDX也进入了下跌通道,此后两个多月时间里,DYDX持续下跌,直至如今的8.3美元。

有人将DYDX近期的羸弱表现称为「下行螺旋」。当通证价格不断下跌,用户们前去进行交易挖矿的热情也随之衰减,这导致dYdX的运营数据全面下滑。

dYdX未平仓合约和交易量呈现下滑趋势

官方数据显示,12月14日,dYdX交易量为13.89亿美元,相比高峰时期的95亿美元下跌85.3%;同一天内,dYdX未平仓合约量为9.1亿美元,相比高峰期的15.2亿美元下滑40%。交易数据大幅下滑加剧了DYDX在二级市场的颓势。

用户期待dYdX为治理通证赋能

在dYdX官方社群里,大多用户都对其近期表现不满意,不少DYDX持有者表示已经抛售。

相对较好的消息是,在交易量下滑、通证下跌期间,dYdX的总锁仓价值(TVL)没有出现大幅流失,截至12月15日,dYdX TVL为9.72亿美元,仍然处于历史高点。但从增长曲线来看,dYdX TVL的增长势头已经明显放缓。

dYdX近期TVL增速放缓

9月至10月间,dYdX的 TVL从2.8亿美元增长至6亿美元,涨幅为114.28%。而近一个月里,其TVL从9.1亿美元涨至9.72亿美元,涨幅仅为6.8%。

与TVL增速放缓对应的是dYdX新进用户数显著减少。数据显示,在8月1日至7日的一周里,dYdX新增用户数为8373人,在9月至10月间,dYdX每周平均新增用户约1500人左右。而进入11月以来,dYdX每周平均新增用户数已降低至300人左右。

TVL增速放缓,新增用户数持续降低, dYdX的增长活力在下降。不佳的数据表现,一定程度暴露出dYdX交易挖矿的副作用,随着通证抛压逐渐增大,DYDX连续下跌,用户们也愈发缺乏前来dYdX交易的动力。

此前在dYdX进行过交易挖矿的用户告诉蜂巢财经,现在去交易挖矿基本没什么套利空间,采出的「矿」大概只能和消耗的交易手续费打平。「虽然也不错,但是dYdX的吸引力确实下降了许多,毕竟,相比中心化交易所,去dYdX交易在充提现时都要额外消耗Gas费,在领取挖矿奖励时也要花费超过100美元的Gas费用。」

陷入下行螺旋的dYdX如何摆脱如今的低迷局面?

社交媒体上,有用户表示,希望dYdX能够给通证增加更多应用场景,「需求提升会提升价格表现,有利于扭转局面。」

当前,DYDX的使用场景比较有限,除了参与治理投票之外,持有对应数量的DYDX仅可享受相应的手续费折扣。但在许多用户看来,在交易挖矿机制长期存在的情况下,手续费折扣略显鸡肋,「因为挖矿量与消耗的手续费挂钩,手续费消耗少了,挖矿数量也会减少。」

困局之下,也有用户支招道,dYdX可以效仿PancakeSwap,增加NFT、新资产发行等业务板块,以此为DYDX增加更多的使用场景。不久前,社群中曾有传言称持有一定的DYDX可能将获得dYdX发放的NFT空投,但截至目前,dYdX还未在NFT、GameFi等领域有相关动作。

对于dYdX来说,市场数据下滑以及用户量增速放缓都是其当前面临的困境。归根结底,dYdX需要破解交易挖矿带来的副作用。

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