黑天鹅时间导致相关代币价值缩水严重

2022 ,V神、CZ、SBF 陆续登上《财富》杂志封面,对应标题分别为“The Prince of Crypto Has Concerns”、“The $74 Billion Man”、“The Next Warren Buffett?”。

这一年 Crypto 世界剧情的走向,是再厉害的编剧也写不出的跌宕反转,令人唏嘘不已的戏剧性黑天鹅事件数见不鲜,如今回首,故事里的草蛇灰线,早已埋下伏笔。

前 4 个月 ,加密总市值仍在 2 万亿美元附近徘徊。

2 月开始的俄乌冲突将众筹 DAO 和加密跨境支付推向台前。3 月拜登签署数字资产行政命令,将研发潜在的美国 CBDC(央行数字货币)选项置于最紧迫位置。各主要经济体也稳步推进其 CBDC 的研发与落地。

一众传统金融巨头获批发行加密货币相关产品,扩大 Crypto 采用与破圈;Web2 大厂积极试水 NFT、元宇宙与 Web3,明星与品牌方也紧随其后,拥抱新的营销法则。DeFi 细分领域龙头们纷纷上新版本;NFT 总交易额和蓝筹地板价屡创新高,Yuga Labs 推出元宇宙 Otherside,新一代应用之光 StepN 以 M2E 为基石继续扩展边界……

然而好梦易逝, 5 月“UST 脱锚、LUNA 崩盘”事件打翻一篮鸡蛋,更对用户资金、生态项目、行业信心和监管态度都产生立体绵远的影响。

随后的半年间,我们眼见三箭资本(3AC)破产清算,Celsius 破产重组,贝宝金融(Babel Finance)停止提现,Voyager Digital 申请破产保护,FTX 更是短短几日大厦倾塌,BlockFi 破产重组,DCG 陷入流动性危机。曾被认为“大而不倒”的机构们备受质疑、裁员过冬,一些曾沉淀大额资金的 CEX 跑路或停止兑付,更多去中心化项目面临严峻的安全环境考验……

自 6 月中旬起,加密总市值跌至 1 万亿美元上下摇摆(截至发稿,这一数字约为 8447 万亿美元)。

泡沫破裂,我们发现:“机构资金大举入场”是为循环加杠杆营造出的幻象;戳破算法稳定和超高收益的表壳,终会走向崩塌的庞氏眉目显露;拥抱监管合规、在美国国会上代表行业的 CeFi 巨头账目混乱,挪用用户资金;屡屡得手的暗影黑客,仍在不停窃取,逍遥法外,追责与补偿是如此遥不可期。

然而,快速入冬的加密行业并未被击垮,就此蜷缩倒下。

几经拉扯,马斯克终收购推特,大刀阔斧的改革后,DOGE、meme、SocialFi、Web3 重被提起;以太坊完成 Merge、走入 PoS 新时代,为加密史写下重要注脚;继承 Diem 衣钵的 Move 系公链和乘风而起的 L2 们,正哺育新的杀手应用、酝酿下个超级生态;CeFi 竞争格局被意外重构,吸取经验教训的“长老”们上位成为举足轻重的 KOL。

不论是雨是雪,落在 Web3 的大地上,助春芽挣出冻土,推着行业中的每个参与者迈向下一周期。

在这个市场中,无论多难,从不缺少创新和希望。本篇长文,Odaily星球日报从数据分析、大事件回顾、赛道梳理等角度,与你一同回望 2022,期盼 2023。

一、二级市场遇冷,市场走入深熊

2022 年,美联储持续加息,全球流动性紧缩;外部金融环境恐慌,加之内部诸多事件连锁暴雷,加密市场最终步入深熊。

从整体来看,全年加密资产总市值缩水近 1.5 万亿美元。数据显示,总市值从年初的 23340 亿美元下降至目前的 8447 亿美元,跌幅超过 63%;市值首次跌破 1 万亿美元大关是在今年 6 月 14 日,随后持续盘整至今。

即便处于熊市,BTC 和 ETH 年内的市值占比依然没有太大改变:BTC 市值占比从年初的 37.83% 下降至 37.4%;ETH 市值占比从年初的 18.95% 下降至 18.11%。

在保持着高市值占比的同时,相对其他山寨币而言,BTC、ETH 价格跌幅较小。BTC 价格从年初的 46215 美元一度下跌至 15461 美元,最大跌幅 66%,年内收跌 62%;ETH 价格从年初的 3676 美元一度下跌至 880 美元,最大跌幅 76%,年内收跌 64.7%。反观其他资产,市值排名前百的代币中有多达 72 个代币从历史高点下跌了 90% 以上;DeFi 板块和 GameFi 板块,总市值跌幅普遍在 80%-90% 之间,单个资产跌幅最高达到 99%。

市值前十的币种,也在今年发生天翻地覆的变化,

主要有三个趋势:

一是老主流后撤,去年市值一度跻身前五的 ADA 以及 DOT,今年市值不断滑落,ADA 目前市值第 9,DOT 市值第 12;

二是 DeFi 和基础设施类资产退场,UNI、AVAX、LINK 市值跌至 15 名、20 名以外,目前唯一比较坚挺的是 MATIC,示意着 L2 依然活跃在前线;

三是黑天鹅时间导致相关代币价值缩水严重,比如 Terra 代币 LUNA,在今年前四个月,市值始终稳定在前十,但随着 UST 不断脱锚,LUNA 价格也遭遇瀑布式下跌,从最高 120 美元(4 月 5 日)暴跌至最低 0.000001 美元,沦为 meme 币,最终 Terra 被迫发行新币。SOL 的遭遇也令人同情,在今年前十个月其市值一直排名前十,但随着 FTX 的溃败,SOL 惨遭波及,价格在一周内从 38 美元下跌至 11 美元,最大跌幅下跌超过 70%,目前市值排名第 16 位。

另有两个代币值得重点关注:

  • XRP:今年凭借较低的跌幅(年内累计下跌 51%),成功保住前十,目前市值位居第六;2023 年对 XRP 来说,值的期待的消息面是与 SEC 长达两年的诉讼可能在一季度迎来最终宣判,一旦获胜则海阔天空。

  • DOGE:今年受马斯克收购 Twitter 影响,DOGE 重拾关注,曾在一周内(10 月 24 日 - 10 月 30 日)拉升一倍有余,最终 10 月录得涨幅 105.71%,再次回到前十的行列。

平台币方面,Coingecko 统计的 48 家数据显示,截至 12 月 1 日,平台币总市值 574 亿美元,其中前五名分别是:BNB(434 亿美元)、OKB(56.8 亿美元)、LEO(35.1 亿美元)、CRO(15.5 亿美元)以及 HT(8.2 亿美元)。平台币中曾经的市值第三 FTT,在 11 月 8 日崩盘前流通市值高达 34 亿美元,仅仅一周,FTT 便从 22 美元下跌至 1.2 美元,跌幅高达 95%。另外,虎符(HOO)、AAX(AAB)等多个平台相继暴雷跑路,其平台币价格也暴跌 99%。

今年,加密交易所 BitMex 发布平台币 BMEX。2 月起,BMEX 开始向用户空投,“累计已向 8 万多名交易者空投了数百万个 BMEX”;6 月,该公司以“市场状况”为由推迟了其代币的上市;最终,11 月 11 日 BMEX 正式上线。但从二级市场表现来看,BMEX 首发上线价格 0.9 美元,最高上涨至 1.3 美元,而后开始长达一个月的阴跌,最低跌至 0.37 美元,目前暂报 0.64 美元,流通市值 6400 万美元。

稳定币方面,截至 12 月 1 日,稳定币市值总规模达到 1410 亿美元,占加密总市值(8997 亿美元)的 15.6%。从市场规模来看,整个稳定币市场接近 90% 的份额被三个中心化的法币稳定币主导,分别是:USDT (655 亿美元)、USDC (432 亿美元)以及 BUSD(224 亿美元)。目前最大的去中心化稳定币是 DAI(52 亿美元),在稳定币市值中排名第四,相较于前三甲依然有着较大差距;今年 2 月 16 日,DAI 市值达到最高 99 亿美元,随后开始下降。

五月至今,USDT 市值从 832 亿美元最低下降至 653 亿美元,缩水 179 亿美元;反观 USDC 从最低的 485 亿美元最高涨至 561 亿美元,上涨 76 亿美元,但随着 8 月 OFAC 制裁 Tornado  Cash 事件发酵,USDC 也深受影响,市值在一个月内下降 20 亿美元;再加上币安今年 9 月出台稳定币兑换计划——将平台上的 USDC 、USDP、TUSD 稳定币余额和新充值以 1:1 的比例自动转换为 BUSD,对 USDC 等稳定币造成冲击。数据显示,过去三个月,USDC 总市值从 523 亿美元缩水至 420 亿美元,BUSD 市值则从 193 亿美元上涨至 224 亿美元,增长接近 30 亿美元。

今年也有多个去中心化稳定币遭遇挫折,逐渐退出历史舞台。

去中心化算稳 USTC(原 UST)的市值在今年年后不断上涨,于五月初达到最高的 187 亿美元,超过 BUSD 位列市值第三;但最终由于设计缺陷崩盘,目前仅剩 2.4 亿美元。

另外一个崩溃的 DeFi 稳定币是 MIM(Magic Internet Money),该项目去年通过绑定 Curve  激励极大刺激了铸币需求,今年年初市值一度高达 45.6 亿美元,排名第六,仅次于 USTC 和 DAI;但随着激励缩水以及陷入增长瓶颈,年后市值大幅降低,目前仅为 0.87 亿美元,掉出稳定币市值排行榜前十。

去中心化稳定币 FEI 今年年后遭遇黑客攻击,损失超过 8000 万美元,市值从年初的 7.8 亿美元一路下跌至目前的 4500 万美元;据最新消息,Tribe DAO 通过一项提案,开始整合协议拥有的资产,当所有工作完成后,Tribe DAO 将彻底解散。

HUSD 价格在今年 8 月脱锚,一度跌至 0.9 美元以下,现已恢复正常;对此,火币官方表示,已于 2022 年 4 月退出 HUSD。

由波场主导的去中心化稳定币 USDD 异军突起,5 月初市值只有 3200 多万美元,不到一个月即上涨至 6.6 亿,并于 10 月 13 日创下 7.98 亿美元的巅峰,目前市值 7.1 亿美元,排名第八;该项目机制与 USTC 类似,但在 USTC 崩盘后,USDD 做了一些改进,如设置“波联储”白名单机构,只有这些机构才能铸币,Tron 也没有明确的赎回政策。目前,USDD 获得了 Huobi、Poloniex、Kucoin、Bybit、Gate 等一批 CEX 和 Sun.io、ellipsis 等 DeFi 协议的支持,应用场景丰富,并在 10 月 7 日成为多米尼克国法币。

二、投融资总额约350亿美元,崩盘事件为VC敲响警钟

经 Odaily星球日报不完全统计,截至 11 月 30 日,2022 年加密行业公开披露了 1658 笔一级市场融资,同比增长 8.4%,已披露总金额约为 350 亿美元,同比增长 7.3%。

我们根据获投项目的业务类型、服务对象、商业模式等维度将披露融资的所有项目划进 5 大赛道:基础设施、应用、技术服务商、金融服务商和其他服务商。每个赛道下又分为不同的子板块包括 GameFi、DeFi、NFT、支付、钱包、DAO、Layer1、跨链等。

从融资赛道来看,2022 年的热门融资赛道依次是应用、金融服务商和其他服务商。

从各赛道的子版块融资数量来看,应用领域的 GameFi 版块获得了许多大型机构的关注和布局,也是 2022 年最受资本方青睐的赛道,共获得了 272 笔融资,占融资总量的 16%,位列该赛道的第一,同时也位于所有大赛道的榜首。对该赛道的投资包括 X2E 项目、游戏公会、GameFi 开发基础设施等。

其次,较受资本关注的是应用领域的 DeFi 和 NFT 板块,分别获得 191 笔融资和 188 笔融资。而今年年初讨论度较高的元宇宙板块相对来说处于弱势,可能是由于其各项基础设施建设尚不完善,同时更易落地的元宇宙方向也都集中在 GameFi 板块。

其他各赛道位列第一的子版块有金融服务商的交易板块,共有 78 笔;技术服务商的其他板块(包括开发、BaaS、算法等),共有 92 笔;基础设施的 L1 板块,共有 30 笔;其他服务商的其他板块(包括营销、教育、媒体、孵化、合规等),共有 162 笔。

从板块轮动和获投金额来看,GameFi 贯穿 2022 年始终,总融资额为 51.89 亿美元,并接力 NFT 和 DeFi 成为可能带动下一轮牛市爆发的推手。

其次是支付板块,虽然在融资数量上并不占优,但是总融资金额位列第二,有 42.58 亿美元。该板块较受关注的项目有全球支付解决方案 Checkout.com,融资金额有 10 亿美元,位列 2022 年全年单笔融资金额第二。其次是为加密交易、NFT 市场和加密钱包提供法币入口和出口的 Cross River Bank,融资金额为 6.2 亿美元。最后值得关注的是 USDC 发行方 Circle,融资 4 亿美元。

同样以总融资金额获胜的是 L1 板块。年初 Luna 以 10 亿美元的融资金额引领公链板块融资榜首,虽然 5 月 Luna 暴雷给市场带来巨大损失,但是公链仍然是投资机构重点关注的领域。前有相对成熟的 Near Protocol、Polygon 分别斩获 5 亿美元和 4.5 亿美元融资;后有新公链 Aptos、Sui、Aleo 各完成 3.5 亿美元、3 亿美元和 2 亿美元融资。

虽然 2022 年由牛转熊,下半年二级市场的表现不尽如人意,并传导至一级市场,让不少机构果断按下了投资暂停键 。不过,在行业发展的艰难时期,仍然也出现了一些独角兽,凭借着较高的估值拿下高额融资。

依照特定赛道划分,各热点各领域单笔获投金额最大的项目如下:

  • GameFi 领域,游戏开发商 Epic Games 以 315 亿美元估值完成了 20 亿美元的融资以构建元宇宙,这也是目前加密市场规模最大的单笔融资。(Odaily星球日报注:严格意义上讲,Epic Games 仍属传统游戏技术服务赛道,目前尚不确定区块链、加密货币是否会在其计划中发挥作用。)

  • L1 领域,单笔融资金额最高的是 Luna(当时完成了 10 亿美元融资,也是今年第二大的单笔融资项目)。

  • L2 领域,被认为能够解决以太坊扩容问题的 zkSync 开发公司 Matter Labs 完成了 2 亿美元的 C 轮融资,使其融资总额达到 4.58 亿美元。

  • NFT 领域,占据整个 2022 年 NFT 市场热点的 Yuga Labs 以 40 亿美元估值完成 4.5 亿美元融资,这也是截至目前 NFT 行业最大的一笔融资。

  • DeFi 领域,DEX 龙头 Uniswap Labs 以 16.6 亿美元估值完成 1.65 亿美元 B 轮融资。

  • 元宇宙领域,Improbable 筹集了 1.5 亿美元,用于建立可互操作元宇宙网络 M²(MSquared)。

  • 钱包领域,Solana 生态钱包 Phantom 在 B 轮融资中筹集了 1.09 亿美元,目前估值为 12 亿美元。由于 FTX 破产事件对 Slana 生态的影响, Phantom 也扩大了其服务范围,从单链钱包(仅支持 Solana)转向多链钱包。

  • 数字身份领域,斩获大额融资的项目是 Unstoppable Domains,以 10 亿美元估值完成 6500 万美元 A 轮融资。

  • DAO 领域,该领域没有上亿美元级别的融资,但大额融资项目有二:CoW Protocol 的管理组织 CoWDAO 以及 DAO 薪酬支付系统 Utopia,两者各自完成 2300 万美元融资。

除了以上热门领域外,数据分析、隐私等领域也都曾出现过上亿美元的融资项目。

从投资机构出手次数来看,作为区块链游戏独角兽企业的 Animoca Brands 凭借投资约 116 笔 GameFi 和元宇宙相关项目成为了今年出手次数最多的机构。同时,Animoca Brands 自身也在今年获得了三次融资,金额约为 4.9 亿美元。并且,在市场行情普遍不理想的情况下,Animoca Brands 拟推出规模高达 20 亿美元的元宇宙基金,以支持元宇宙业务的发展。可见,Animoca Brands 的财务状况依然强劲,并始终看好 GameFi 和元宇宙相关领域。

出手第二多的投资机构是 Coinbase Ventures,在今年共投资约 82 个项目;位列第三的投资机构是 Shima Capital,今年共投资约 66 笔。该投资机构成立于 2021 年,热衷投资的赛道是 GameFi、元宇宙和 NFT。

其他挤进前 10 的投资机构有 a16z 约 47 笔;Alameda Research 约 46 笔;成立于 2013 年的老牌做市商 GSR 今年在投资领域也异常活跃,凭借着约 44 笔的投资数量力压众多老牌投资机构,并向由 Binance 牵头的行业复苏基金提供 500 万美元的资金支持,GSR 热衷投资的赛道有 DeFi、GameFi 等;Jump Crypto 约 43 笔;Solana Ventures 约 42 笔;Hashed 约 38 笔;FTX Venture(否认与 Alameda Research 合并投资业务)约 36 笔;Dragonfly Capital 约 36 笔。

在动荡的 2022 年, Luna 的崩盘、UST 算法稳定币的脱锚、三箭资本内爆以及 FTX 破产让超过 100 万债权人损失惨重,种种事件都让我们见证了加密市场的风险。我们也意识到了 VC 并非常胜,曾经知名的投资机构名誉扫地,退出市场,连带其投资组合的估值一同下降。

在出手次数前十的投资机构中,Jump Crypto 或对 Salana 生态过度投资以及对 FTX 有风险敞口而受挫;Hashed 在其持有的 LUNA 资产上估计损失了 29 亿美元;而处于 FTX 破产事件中心的 Alameda Research 可能损失超过 150 亿美元,FTX Venture 既投资于公司又接受投资,将其资金分散在 Clifton Bay Investments LLC、FTX Ventures Ltd、Island Bay Ventures Inc 和一些潜在的附属公司,因财务缺失而导致混乱无序,并且双方在加密领域投资超过 250 多个项目,破产事件也让加密行业巨震。主要投资于 Solana 生态的 Solana Venture 虽然没有公开信息表明其财务受损,但是 Solana 生态因为 FTX 破产事件也岌岌可危,预测其投入和回报也很难达到正比。

此外,新加坡基金淡马锡、硅谷风险投资机构红杉资本接连宣布对 FTX 和 FTX. US 的 2.75 亿美元投资和 2.135 亿美元投资减记为零。这些事件或许也反应出投资机构没有做好投前尽调,忽视了项目潜在的危险因素,而被高回报和富有感染力的愿景所吸引,导致低估了风险。

加密投资领域正处于一个充满挑战的时代,在经历了市场大幅波动的阶段后,风险投资的趋势可能正在转变,VC 们将更加谨慎严苛,项目方筹集资金也会更加艰难。

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