详解全球 Top10 加密风投机构(下)


#6 / Dragonfly Captial

核心人物:Haseeb Qureshi // Tom Schmidt

简介

Dragonfly 公司成立于2018年,从上个深熊时出现。他们代表了加密货币的OG精神,公开的策略是 "坚持赛博朋克,极客至上",这种动态随着每个周期的迭代和更广泛的主流应用而变化。今年夏天,该基金通过收购 MetaStable 并将自己推向了加密货币资产管理公司的新层级,MetaStable 是 Naval Ravikant 在2014年共同创立的4亿美元的对冲基金,是业内最古老的投资基金之一。

投资组合

Dragonfly 的投资组合可以用“DeFi”这个主题来概括,它打破了榜单上其他公司采用的不可知行业的投资策略。超过80%的投资组合集中于 DeFi 领域,总计有50项投资,包括L1/L2协议(ATOM, AVAX, NEAR, CELO)、扩展解决方案(Matter Labs, Mina),稳定币(MakerDAO),DEX (dYdX, 1inch,Derivadex),以及一系列基础设施(Crusoe Energy, Debank)和数据提供商(Coin Metrics, Dune)等。除了明确的 DeFi 主题,他们的投资组合还包括一些 CeFi 参与者(Amber Group, Bybit, Woo Network),涵盖了发展周期的各个阶段,也押注一些NFT平台(Showtime, TRLab)。

竞争优势

Dragonfly 是 web3 基金中为数不多拥有技术精英思考者的基金,他们既有专业知识,又有能力极强的创始人。当一家机构投资于一个处于萌芽阶段的行业时,技术敏锐性至关重要,Dragonfly 有着这方面的优势。在一个资本自由流动的环境下,“投资后你能为项目方做什么?”是一个值得思考的问题,这也为 Dragonfly 在行业中赢得了一席之地。这是一个由超级天才组成的基金团队,他们掌握着不断发展的技术格局,而这是传统投资者所不具备的。

2022年投资概况

Dragonfly 基金今年上半年表现活跃,总计有31笔投资,按交易数量计算,排在今年最活跃原生加密货币基金榜单第十位。其中,进入种子轮有13笔,Dragonfly 采取了与榜单上其他公司不同的策略,他们会在熊市中对目标公司加倍下注。这点可以从一系列的后续投资中得到验证,比如2022年的Dune (A轮→B轮)、Babel Finance (A轮→B轮)、Hashflow (种子轮→A轮)、Axelar (A轮→B轮)、Skolem Labs (种子轮→A轮)等。

#7 / Sequoia Captial

核心人物:Shaun Mcguire // Alfred Lin // Michelle Bailhe

简介

红杉是第二家进入前十的非原生加密VC。红杉资本成立于1972年,资产管理规模高达850亿美元,几乎在所有风投排名中都处于第一梯队。他们在加密行业中的地位也来之不易,今年早些时候,红杉筹集了一只6亿美元的加密基金,同时在印度和中国新兴的 web3 领域进行了区域性的投资,投资了数十家 web3 知名项目,同时还参与了今年业内最大的一些投资交易。

投资组合

红杉的加密投资组合比较集中,赛道主要包括基础设施、交易所和托管服务商以及扩展解决方案等,都是经过分析后在成长期进行融资,其中每一个项目都有能力触及全球数亿的Web3建设者、交易商和个人,比如:FTX、Fireblocks、Polygon、Starkware、LayerZero和MagicEden。

竞争优势

相比加密原生人士、外部人士和原生加密机构,红杉的竞争优势很明显,其创始人和有限合伙人带来了长达一代人的成功投资经验,也为他们带来了巨大的利益,没有理由不相信他们在web3投入的6亿美元不会带来好的结果。红杉的规模和声誉影响力,可以把一个小众的加密公司快速的变成一个主流的全球产品。

2022年投资概况

与榜单上的其他VC不同,红杉资本的介入期是在项目发展的成长期阶段,在后期主要投资于有收入,并且产品符合市场需求的成熟公司。今年红杉领投了 Citadel 的12亿美元投资,Fireblock 的5.5亿美元E轮融资,Polygon 的4.5亿美元融资,LayerZero 的1.35亿美元A轮融资,以及参与了 Magic Eden 的1.3亿美元B轮融资,红杉在这个领域正以一种集中式的大规模打法前进。

#8 / Variant Fund

核心人物:Jesse Walden // Li Jin // Spencer Noon

简介

2020年,Jesse Walden 和 Spencer Noon 联合创立了 Variant 资本,2021年,Atelier Ventures的 Li Jin 加盟,并形成了当前的 Variant 形式,Variant 是一个专注于项目早期、以主题驱动的的基金,方向深度集中在 DeFi、基础设施和消费级 web3 这三垂直领域。Variant 因其关于所有权和“激情经济”(passion economies)的论文而闻名,作为塑造行业的思想领袖,这为他们的投资组合带来了独特的创意优势。

投资组合

过去几年,Variant精心设计自己的投资组合。该基金总计投资了41家公司,其中19家属于Web3 消费者应用,12家属于 DeFi,10家属于基础设施,其中包括Polygon和Worldcoin这样的独角兽公司。也有促进了 Solana 用户大规模增长的关键应用 Magic Eden 和 Phantom,他们同样也是独角兽,此外,此外,Variant还投资了一些 web3 创建工具:Sound、Mirror、Foundation、OnCyber、Ceramic、DRAUP等。

竞争优势

Variant拥有一支由作者、发明家、创意人士和企业家组成的团队,配合精英的投资团队,展示了该行业中论文驱动型基金的真正含义。在围绕所有权经济,开创了全新的部门框架后,他们在一个充满技术专家、交易员和通才的领域发现了专注的消费者专业知识的独特优势。随着web3 在未来十年的蓬勃发展,Variant无疑将成为引领行业转型和更多以消费者为中心的独角兽公司的背后驱动者。

2022年投资概况

截止目前,Variant 今年完成了13笔投资交易,最近还获得了4.5亿美元的新融资,以帮助该基金提升至精英基金的地位。该基金所领导的7轮领投中,有6轮发生在过去8个月内,显示出了他们在加密货币寒冬时期进行投资的强烈信心。值得关注的投资项目包括:Aptos、3Box Labs (Ceramic Network)、Context、Empiric、Koop的种子轮投,以及Polygon的增长轮。

#9 / Electric Capital

核心人物:Avichal Garg

简介

Electric Capital 成立于2018年初,由一群技术专家和企业家创立,他们创办了6家公司,在推出基金之前卖掉了其中的5家。Electric今年3月筹集了10亿美元的新资本以及一只6亿美元的流动基金和一只4亿美元的风险基金。该公司已准备好建立一个持久的投资组合,同时利用其独特的创业和技术专长组合帮助创始人扩大规模。

投资组合

Electric 的投资组合包括许多知名品牌,其中很多品牌已成为业内的头部项目。特别是 Electric在 Solana 生态上的早期押注,比如:NFT市场 Magic Eden,区块浏览器 Solscan;期权/期货平台 Zeta Markets等。除了深耕 Solana生态,Electric 还在 DeFi(Frax、dYdX、Coinflex、Tokemak、Aurora)DAO、NFT工具领域(LlamaDAO、Comm、JPG、HeyHey、hyy.pe)和 CeFi(Kraken、Genesis Digital Trading、Bitwise)等领域进行了大量的投资。

竞争优势

Electric 与 Paradigm 和 Dragonfly 这样的VC有着类似的竞争优势,Electric Capital 正在与所投项目方一起构建这个行业的未来。该VC通过为项目方提供在协议设计(治理、代币经济学、流动性和托管解决方案)、社区设计和产品战略方面的专业建议,将项目发展快速提升到一个新的水平,远远超出了纯粹的资本投资。深厚的技术实力和数十年的创业经验,使Electric 在已经饱和的资本红海中铸造了一条自己的护城河。

2022年投资概况

尽管获得了10亿美元的新资本,但 Electric Capital 的投资额在2022年出现了明显下降。这可能是考虑到宏观市场前景低迷的大环境下,更严格地管理资本。今年, Electric Capital 只有15笔投资记录,其中9笔进入了种子轮,也是 Magic Eden 1.3亿美元B轮融资的主投资人,目前,Magic 估值约16亿美元。

#10 / Multicoin Capital

核心人物:Kyle Samani // Tushar Jain

简介

Multicoin Capital成立于2017年底,当时正值加密货币市场的疯狂牛市期,作为一个论文驱动型基金,Multicoin 相信加密货币将创造互联网历史上最大的一次性财富转移。在IC0繁荣到萧条期,Multicoin 建立并准备好在2018-2019年整个熊市周期中所需要的准备基金,也是在这个时候,Multicoin 对 Solana 的A轮和其生态发展做了一个大押注,帮助他们获得了20000%的回报(2017年10月至2021年12月)。

投资组合

过去几年,Multicoin 以多样化的投资组合囊括了不少的独角兽企业,比如:FTX、Dune、LayerZero 和 Worldcoin,同时,他们还持有 ETH、SOL、RUNE 和其他 DeFi 代币的流动头寸。他们的投资组合中的焦点是 Solana。从2019年的A轮投资开始,该基金就持续向 Solana 生态系统注入资本,2021年,对Solana的代币股权轮中进行后续投资,同时向Solcan、Saber、Drift、Grape、MarginFi、Metaplex & Clockwork也进行了投资。正是因为从开发者和用户的角度来看,Solana生态系统的强劲增长,该基金才被列入这个名单。Solana交易将被视为自2009年购买BTC本身以来,该行业所看到的最好的交易之一。

竞争优势

除了将资金投入到符合其宗旨、前途的目标公司之外,该基金并不擅长稳健的投后平台战略,也不擅长与创始人一起参与技术建设。Multicoin的竞争优势在于能在早期介入。

然而,Multicoin 也面临一些社区建设者的负面反馈,因为在投资获利和无锁仓的情况下,他们会向公开市场倾销大量L1和 Altcoin 代币。当然,这并不是Multicoin所独有的,该领域的许多基金都是如此,特别是在Solana生态系统中,但也许是由于其在该生态系统中的巨大成功,Multicoin一直是被指控其中的典型。

2022年投资概况

在第二季度市场急剧下滑之前,Multicoin在第一季度完成了19笔交易,这也是该VC迄今为止最繁忙的一个季度。他们向投资组合公司展示了巨大的资本承诺,在目前总计的32笔交易中,他们领投了18笔交易,包括 FTX、Hivemapper 和 3Box Labs 的A轮投资,到对一系列NFT、DAO 和 web3 工具/基础设施的种子投资,以及对新公Sei链的投资。

2022年VC投资动态

对于创始人和投资者来说,今年的 web3 融资环境充满了变数。在经历了“后新冠肺炎”、“印钞-放水”的高速增长周期后,宏观格局发生了彻底的变化,无论是持续地加息、全球各地的地缘政治冲突,还是美国经济衰退的隐形威胁,让公开市场估值大幅下跌,导致市场在大跌后开始重新定价,而目前这一过程仍在继续。

其中,一些大型基金也被糟糕的市场环境所冲击(3AC、Galaxy、Delphi、Hashed),但顶级风投通过持续的资金部署、稳定的运营和持久的信心,进一步坚定自己投资论点,而且在加密货币的寒冬中进行了大量的投资押注,这可能继续成就他们在下一个周期的王者地位。

2021年,风投机构向加密货币和 web3 公司投资了330亿美元,而尽管当前的市场一片萧条,但仅在2022年上半年,各基金就部署投资303亿美元的资金,2022年的投资总额有望在2021的基础翻一倍。

最活跃的VC排行榜 数据来源:Crunchbase

投资金额排行榜 数据来源:Messari Fundraising Database

细分赛道投资情况 数据来源:Messari x Dove Metrics Fundraising H1 Report

其他思考

  • 许多加密原生基金在最新的筹款金额都中找到了一个平衡点,金额不会太大但可以随规模变化,比如我们所看到:Multicoin、Variant、Framework、Pantera、Dragonfly、币安、Seven Seven Six、Bain Crypto、红杉和其他一些基金的4亿-6亿美元范围的筹款。在看看这些基金与这筹款额在10亿-50亿美元之间的 a16z、Paradigm 和 Electric capital的资本回报率如何,将是一件很有趣的事情。

  • 当前许多顶级VC都是在2018年熊市时诞生的,那在本轮熊市中是否会有新晋者成为下一个周期王者呢?

  • 就2022年筹集到的资金而言,游戏是最大的垂直领域,我们相信原生加密游戏将会成为下一波新市场参与者的催化剂,这类似于过去的NFT赛道。

  • 与传统的 web2 风投相比,社区参与和声誉在竞争中扮演着更重要的角色

  • 次轮市场下跌轮才刚刚开始,并将持续到2023年,那些已经烧光了现金的公司会以更低的估值寻求资金,而急切的风投可能会降低投资金额,令有限合伙人的预期回报大打折扣。

  • 在上一个周期中出现了许多投资DAO,其中一个甚至进入了前50名的榜单中,所以,投资DAO也同样值得关注,比如:OrangeDAO、MetaCartel、FlamingoDAO、PlsrDAO、FlamingoDAO, PlsrDAO等。

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