NFT和Token有区别吗?

NFT行业红线在哪里?深度阐述NFT行业5大合规话题

一直以来,没有写过任何关于NFT的文章。不写,不表示不关注、更不代表不了解。尤其今年以来,越来越多的人问起,有圈内人,更不乏扎根TMT多年的传统VC。

还是写一篇吧,聊聊5个合规大方向的话题。

NFT和Token有区别吗?

准确的说,这个问题应该表述为,NFT和一般所说的Token(即FT)在政策层面或法律属性上一样吗?

答案是一样,也不一样,看业务场景

先说不一样。熟悉NFT的朋友知道,早先正式场合中,官方都在刻意淡化、甚至禁用“NFT”这一表述,转而使用“数字藏品”的表述。这一做法,实则是在给NFT和Token划出一条明晰的分界线——简言之,两者不一样。与此同时,充分肯定NFT作为全新的技术创新应用在数字文创领域的积极价值。这一现象,在过往任何Token上都不曾发生过。

既然楚河汉界都划好了,为什么又说一样呢?如若NFT脱离数字藏品等应用场景,没有了真实的价值支撑、或者价格严重背离基本认知,极有可能会被认定为广义上的Token,并按照现行政策、法律严加监管和规制。

监管层对NFT的态度如何?

目前可以总结为:有限鼓励,谨慎观望

接着上一问的背景继续说,官方一直用“数字藏品”这一表述的同时,境内外NFT业态可谓如火如荼,这一现象使得官方也不得不正视“NFT”,回避已然无用。于是,在2022年4月13日,中国互联网金融协会、中国银行业协会、中国证券业协会联合发布的《关于防范NFT相关金融风险的倡议》(以下简称《倡议》)中,公众首次看到了官方层面关于NFT的较完整表述。

《倡议》的发布者是三家行业协会,从法律层面而言,没有强制力和约束力,连政策都谈不上。但不可忽略协会背后的监管部门。我国对于创新行业的监管逻辑,监管部门通常都会“放权”,初期不多加干预,有不良趋势显现,先由行业协会或者自律组织自主管理,引导行业合规有序发展。如果事态不可控或持续恶化,再强权介入。《倡议》的意义也是在此。

基于上述逻辑,《倡议》虽然有较大篇幅在讲述行业底线、风险事项,希望针对一些可见的“作恶倾向”,起到警示作用。但也在开篇直接肯定了NFT在推动产业数字化、数字产业化方面的正面作用,试图给予业内人士一颗强力的定心丸。简言之,行业有前途,业内人别作恶,一起加油好好干。

至于后续监管如何,胡萝卜还是大棒,全看行业自身发展了。

NFT行业红线在哪里?

行业合规底线只有4个字——去金融化。若再细化,可以扩张到8个字——去金融化、去证券化。

必须明确一点,监管层从来不曾想要防范或者限制、打击“NFT”本身,否则也不会换用“数字藏品”这一表述了。监管层不能容忍的是NFT的金融化、证券化。毕竟那些因FT、ICO带来的恶劣影响仍未消除且在延续。

什么样的方式会被认定为“金融化”、“证券化”?《倡议》第二部分着重讲了行业底线,列了6条。主要有禁止和金融资产挂钩、保持稀缺性和不可分割性、遏制违规交易、禁止投融资等(提醒一句,这里需要注意下主体问题)。可以说是将目前能想到的所有方式都写进去了,不想留下一丝可钻的缝隙。

事实上,即使是这样看似“一网打尽”的表述仍然存在模糊地带,集中在“金融化”的认定上。金融离不开交易,但有交易、有价格浮动,是否一律涉及金融行为?需要审慎研究。

再提一点“证券化”的内容。香港等地区已经明确列明了NFT的证券化风险,不少业内人士也在提示相关风险,但火小律个人认为当前国内这部分风险更多存在于纸面上。正如虚拟货币政策中提了很多次的“非法发售代币票券、非法发行证券”,实务中有人听说过么……

所以,短期内重点还在“去金融化”

NFT交易平台高危法律风险是什么?

当前,对平台而言,主要的法律风险集中在2部分。

第一部分,知识产权保护。NFT目前主要的应用场景仍是数字藏品,背后的IP权属问题以及相关衍生权利,必须重视。日前,杭州互联网法院审理的国内首例关于NFT数字藏品的著作权侵权纠纷便是很好的例证。该份判决也为交易平台指明了路径,也可以说是避坑指南——建立知识产权审查机制、侵权预防机制。否则体量大的平台极容易陷入侵权纠纷。

第二部分,金融风险防范。这部分风险引发的法律责任最终指向刑事责任,前期则多是行政责任。主要风险来源于2个环节,一是铸造发行环节,一是二次交易环节。铸造发行环节,老生常谈问题了,本文篇幅有限,不再细说。主要聊二次交易环节。做过调查研究的读者会发现,目前头部平台基本只开放一级市场,不开放或有限开放二级市场,为的就是规避相关风险,尽可能合规运营。而剩余平台为了提升市场竞争力等原因,对二级市场持相对开放的态度。

二级市场开放大致可分为2种,一是完全不限制二次交易,二是限制二次交易、仅开放赠与功能。先说后一种,赠与有设条件和不设条件2种,无论何种,均无法完全规避线上赠与、线下交易的风险。再说前一种,完全不限制,这一模式相对风险最高,一旦体量过大,被叫去谈话也是必然。

NFT行业合规前景如何?

和传统nf业务相比,合规前景还是一片光明的。具体如何,还是那句,看行业自身发展。

这也是为什么火小律过去完全不写NFT相关文章的一大原因,因为和NF不一样的是,NFT行业的底层逻辑是合规的,原则上不会被监管所强力驱逐。而一些知产问题、数据合规问题、隐私保护问题,和传统业务大同小异的。不涉及具体项目,大方向上不需要说太多。

还有一点,NFT和其他赛道的结合,是有利于“建立”该赛道合规性的。这么说,太抽象、举个例子,我们知道,早年一些圈内项目是带有“原罪”的,比如链游,不少链游做着做着就开始向赌博靠拢、还不自知。而NFT的加入,会增加一个天然的业务支点,使得整个项目的投机性大幅降低。

总之,康庄大道或独木桥都是业内人士自己走出来的。P2P是怎么从政策鼓励、欣欣向荣,到全面退出历史舞台的,大家也是有目共睹的。希望NFT能走出一条健康可持续的路径。这也会为后续FT的监管提供更多的思路。

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