8月6日盘中，美元指数跌破逾两年低位92.55，最低触及92.4950，引发市场关注。截至北京时间6日21时30分，美元指数报92.8929。自今年3月下旬以来，此前表现相对坚挺的美元指数从103的高位一路下行至当前水平，在近四个半月时间内累计跌幅约10%。

从当前环境看，美元指数何时能“见底”，似乎还难以预测。随着美元指数走软，以美元计价的黄金、白银、原油价格节节攀升。专家对黄金、白银等大宗商品价格后期走势较为看好。

美元面临下行风险

美元指数近期连续走软。专家认为，当前美元贬值幅度仍在预期内，主因是美联储开启无限量化宽松模式。然而，美联储后期所剩弹药并不多。这是否意味着美元指数已经见底，将进入相对稳定期？

一些市场人士并不这样认为。摩根士丹利亚洲区前主席、著名经济学家斯蒂芬·罗奇近期在多个场合直言：虚高的美元或将大幅下跌。

美银美林首席策略师迈克尔·哈特奈特表示，考虑到美国经济面临债务过高、增长不足以及货币政策和财政政策刺激已达极限等问题，美元贬值将是必然的。美国采取一连串刺激措施抗击疫情，加上本就超低的利率，这些因素将推动美元在未来几年大幅贬值。

瑞信集团在最新报告中指出，该机构仍然保持长期看空美元的观点。特别是美联储如果在9月例行会议中引入“基于结果性的前瞻指引”和“平均通胀目标”等概念，美元料面临新一轮下行风险。

摩根士丹利研究部近期对美元的观点转为策略性中立，中期则看跌美元。摩根士丹利表示，在8月19日美联储发布货币政策纪要之前，将重新调整其美元头寸。

黄金发挥“避风港”作用

如果美元指数仍未见底，美元和大宗商品的“跷跷板效应”能否持续？目前专家对于黄金、白银等大宗商品走势较为看好。

截至记者发稿时，自今年3月下旬以来，纽约黄金期价从约每盎司1450美元一路攀升至当前约2070美元，白银期价则从约每盎司11.6美元一路升至约28.2美元。

迈克尔·哈特奈特表示，美元的贬值将会增强大宗商品和新兴市场的投资吸引力，投资者需要寻求可靠的风险对冲工具，并利用美元走软机会获利。

加拿大皇家银行策略师鲁尼指出，目前黄金价格创新高，传递的信息很明确。在全球疫情、经济动荡和极度宽松的货币政策环境中，各种不确定性仍较高，因此黄金将持续发挥其“避风港”作用。

瑞银财富管理表示，不排除白银将出现超涨的情况，白银下半年潜在回报率预计比黄金高。

彭博分析师在行业研究报告中指出，黄金市场基本面的改善可能会支持金价上涨延续至2021年。